十四ISLM模型分析.ppt

西方学者认为，影响 IS 曲线斜率大小的，主要是投资对利率的敏感度 d 。 原因：边际消费倾向 β 比较稳定，税率 t 也不会轻易变动。 IS~LM 小结 * 利率决定于货币的供给与需求 储蓄不是决定于利率，而是决定于收入。 利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币供给和货币需求共同决定。 货币供给是一个外生变量，一般是由国家控制的(用m表示)；货币需求是内生变量，需要着重进行研究。 第三节 利率的决定 * 流动性偏好(灵活偏好/流动偏好): 指人们持有货币的偏好：货币是流动性和灵活性最大的资产，人们宁肯牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 第三节 利率的决定 流动性偏好 * 凯恩斯的货币需求动机 交易动机: 指个人和企业需要货币是为了进行正常的交 易活动。 交易性货币需求量的大小主要决定于收入。 预防（谨慎）动机: 指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。 预防性货币需求量的大小主要也决定于收入。 故：以上两种货币需求可以合写成： L1 = L1（y）= k y 第三节 利率的决定 流动性 偏好 * 凯恩斯的货币需求动机 投机动机: 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会 而持有一部分货币的动机。 货币的投机需求与利率成反向变动的关系。 L2 = L2 ( r) = – hr 假定： 可供人们选择的金融资产只有两种：货币和 债券。 人们心目中对于有价证券价格/利率水平的看法 都有一个正常值水平(知道何时偏高，何时偏低)。 第三节 利率的决定 * 凯恩斯的货币需求动机 证明： 第三节 利率的决定 投机性 需求 * 流动性偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 证券价格随利率变化而变化，利率越高，证 券价格越低，货币的投机需求越少。 利率极高时，货币的投机需求为零。人们会 认为利率不再上升，证券价格不再下降，因而将 所有货币换成有价证券。 流动性偏好陷阱（凯恩斯陷阱）: 当利率极低时，人们认为利率不大可能再下 降，或者说有价证券价格已经处在最高位置，不 会上升只会下降，人们会抛出所有的有价证券而 持有货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中， 这种情况称为“流动偏好陷阱”。 第三节 利率的决定 * 货币需求函数 货币需求是人们对货币的交易性需求、预防性需求以及投机性需求的总和。 货币需求函数可以写成： 第三节 利率的决定 * 货币需求函数 此处的 L 表示实际的货币需求，即具有不变购买力 的实际货币需求。 L = M / P M ：名义货币量 P ：价格指数 古典区域 中间区域 萧条区域 L(m) 0 r 流动性陷阱 第三节 利率的决定 * 货币需求函数 结论： 收入的变动对货币需求曲线的影响表 现为: 当国民收入增加时，货币需求曲线 向右移动，反之则反是。 利率的变动对货币需求曲线的影响表 现为: 当利率下降时，货币需求增加，反 之则反是。 第三节 利率的决定 * 货币供给 货币供给 货币供给是一个存量的概念，它是一个国家 在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的 硬币、纸币和银行存款的总和。 货币供给是一个外生变量，不受利率影响， 由国家政策调节，图形上表现为一条垂直于横轴 的直线。货币供给增加，货币供给曲线向右平行 移动。 货币供给有狭义和广义之分。 第三节 利率的决定 * 货币供求均衡和利率的决定 货币供求均衡 均衡利率: 指货币供给等于货币需求时的利率水平。 古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格，利率的作用与商品市场中价格的作用一样，利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。 第三节 利率的决定 * 货币供求均衡和利率的决定 r1 较高, 货币供给需求，感觉 手中的货币太多，用多余货币购进 证券，证券价格上升，利率下降； 直到货币供求相等。 r2 较低，货币需求供给，感到 持有的货币太少，就会卖出证券， 证券价格下降，利率上扬；直到货 币供求相等。 均衡利率r0 , 保证货币供求均衡。 m=M/P E L r % L(m) 0 第三节 利率的决定 * 均衡利率的变动 货币需求曲线的变动 货币交易、投机动机等 增加时，货币需求曲线右