第六单元国际资本流动与国际金融危机：.pptVIP

南开大学 范小云 第六章 国际资本流动与国际金融危机 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的类型 国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，它主要反映在一个国家国际收支平衡表的资本与金融账户中。 （一）长期资本流动 期限在一年以上的资本流动是长期资本流动。 直接投资 证券投资 国际贷款 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的类型 （二）短期资本流动 短期资本指一年或一年以下的各种金融资产。 套利性资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 贸易资金融通 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的类型 国际资本流动类型划分的困难： 根据到期时间长短？（界限模糊） 根据投资者的基本行为动机？（测算困难） 近期对国际资本流动的研究中，一般将国际资本流动划分为三个主要的类型：外国直接投资（Foreign Direct Investment, FDI）、外国组合投资（Foreign Portfolio Investment, FPI）、债务流动（Debt flows，包括银行贷款和债券） 第一节 国际资本流动概述 二、国际资本流动的动因 （一）国际资本流动的一般原因 国际资本流动是一种生产要素在国际间的转移，与国际贸易类似，国际间的要素报酬差异将造成生产要素在国际间的流动。 如果一国的资本相对丰裕，则该国作为资本报酬的利率就会较国外利率低，由此资本就会由该国流向他国。 第一节 国际资本流动概述 二、国际资本流动的动因 （二）证券投资国际分散化的动因 要素报酬差异只能说明资本从低利率国流向高利率国的单向流动，而现实中，资本在多数国家之间是相互或双项流动的。 投资者除了关心投资收益外，也注重投资收益的稳定性。证券投资国际分散化将更利于改善风险管理和提高收益。 第一节 国际资本流动概述 三、国际资本流动之谜 根据新古典理论，资本的边际报酬率是递减的。因此在资本自由流动的条件下，资本应该由人均资本存量较多、资本边际生产力较低的国家流向资本存量较少、资本边际生产力较高的国家，即由富国流向穷国。 但是，基于以下现象，推动了国际资本流动研究的发展 第一节 国际资本流动概述 三、国际资本流动之谜 第一节 国际资本流动概述 三、国际资本流动之谜 第一节 国际资本流动概述 三、国际资本流动之谜 第二节 国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 金本位制崩溃（1920s） 华尔街危机和经济大萧条（1929-39） 美元违约（1971）和全球通胀（1970s） 拉美债务危机（1980s） 全球股市危机（1987） 日本金融危机（1991－2003） 欧洲汇率机制危机（1992－93） 墨西哥金融危机（1994－95） 第二节 国际金融危机的一般理论 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 亚洲金融危机（1997－99？） 俄罗斯金融危机和LTCM危机（1998） 巴西货币危机（1999） 美国D倒闭和财务丑闻（2000－ 2003） 阿根廷危机（2001） 印尼危机（2005） 美国次贷危机（2007—？） 欧债危机（2009-？） 第二节 国际金融危机的一般理论 For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general. 对于历史学家来说，每一事件都是独一无二的。但经济学在社会与自然中却反复重复。历史具有独特性，经济学则具有一般性。 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 货币主义理论家中享有极度悲观的声誉，他十分悲哀地强调货币体系的脆弱性及其导致灾难的可能性，强调信用体系的不稳定是危机发生的一般原因。危机是在外部冲击使boom－bust时产生的。 为什么危机发生得如此频繁呢？ 第二节 国际金融危机的一般理论 一、国际金融危机的一般理论 （一）海曼·明斯基（Hyman Minsky） 正常情况下，快速的经济增长需要相应的快速的银行信贷增长的支持。但是，当对资产价格投机需求增加并迅速取代生产性投资需求、人们“买只是为了卖”时，就会出现过度交易，投资者大量购买的结果是银行信贷增加，而抵押（质押）品的价格是越来越通胀的，于是实现了泡沫的加速成长。 第二节 国际