中联重科财务分析：.pptVIP

工程机械行业财务分析  ——中联重科财务分析 第一部分 公司简介 中联重科股份有限公司创立于1992年，主要从事建筑工程、能源工程、环境工程、交通工程等基础设施建设所需重大高新技术装备的研发制造，是一家持续创新的全球化企业。 公司于2000年在深交所上市（简称“中联重科”,股票代码000157）、2010在香港联交所上市（股票代码01157）。是中国工程机械装备制造领军企业，全国首批创新型企业之一。公司注册资本77.06亿元，员工3万余人。在全球工程机械行业排名第7位。 第一部分 公司简介 (1)有实力：收购意大利CIFA 后更加突出了技术领先的地位；公司拟H 股发行，现金流宽裕；较高行业地位与国际地位，公司财务状况佳；企业风格更趋于稳健；低的市盈率加上高的成长性；拥有一个经验丰富、思维清晰，执行力强的管理 团队，经历多次经济波动、宏观调控、金融危机， 但中联始终保持高速增长，优秀的团队，身经百战。 (2)有责任心：1.过去一直透明、规范，H股上市之后，从来没有不好的斑点和不良的行业纪录；2.给投资者回报丰厚。 第一部分 公司简介 工程机械行业已进入景气拐点。2011年4月，整个工程机械行业进入发展低迷期，至2012年年底已持续20个月时间，但2012年12月开始出现复苏迹象。国内宏观经济回暖已成定局，国内国际经济的复苏必将拉动工程机械产业的发展。2012年中联重科业绩良好。前三季度每股收益0.90元，在业内独树一帜。四季度经营状况更好。 第二部分 资产质量分析 1.货币资金质量分析 从表中可以看出，企业货币资金从2007年的10亿增涨到2012年的232亿，增幅超过20倍。 货币资金并没有像我们预想的那样，逐年增长，而是在2010年大幅增长后，2011年又有所下降，2012年达到顶峰，分析其原因：2010年货币资金的增加是由2010年度收到非公开发行A股及首次公开发行H股招募资金所致。2012年货币资金增长30.78%，主要是由于报告期内发行了美元债券。 2. 短期债权质量分析 与年初相比，企业的应收账款和应收票据都有了大幅度的提高，增幅程度都超过了50%。单从增减率分析，企业的商业债券（应收账款和应收票据）回款率状况不好，存在着大量的赊销业务。对比利润表中的营业收入，在营业收入比上期增加了3.77%的情况下，应收账款增加了62.12 %，说明营业收入中有很大一部分是由于赊销方式创造的，这可能意味着中联重科的信用政策过于宽松。 由报表附注中得知，企业应收账款和应收票据的大规模提高，是来源于销售规模增长及销售方式的影响。企业适度调整信用标准，有利于提高销售收入，扩大销售规模。但同时这也会产生应收账款占用的机会成本、坏账损失、收账费用。 其他应收款是企业发生的非购销活动的应收债权，如果企业经营活动正常，其他应收款数额不应过大。在实际工作中，一些企业常把其他应收款作为企业调整成本费用和利润的手段。必须特别注意分析是否存在操纵利润的现象。在分析其他应收款时，应当特别关注其增减变动的趋势。 本年度企业的其他应收款增加了37.15%，主要是由于拓展市场，对外投标的保证金增加,应收关联方款项的规模也不大，应该说，公司其他应收款并没有被关联方大额占用的痕迹。 应收账款的周转率 从表中可以看出中联重科的应收账款周转率是逐年下降的，尤其是2012年，企业的应收账款周转率只有3.15，比起2007年下降了一倍多，是六年以来，中联重科应收账款周转率的最低值。 企业存在着大量的赊销业务，应收账款周转率偏低，企业的信用政策过于宽松。应收账款规模的确定，应在其增加的利润和增加的成本之间进行权衡，企业必须加强对应收账款的管理和控制。 第二部分 资产质量分析 3.存货质量分析 与年初相比，企业存货略有增加。在生产能力大幅增加的同时，存货相应增长，才能使生产能力真正发挥作用。由于企业规模的增加，这种变化应该是为企业存货的正常波动。从存货的周转速度来看，约为每年3.4次，存货的周转能力在逐年提高。 毛利率分析 企业的毛利率在逐年提高，从2007年到2012年企业毛利率翻了一番。企业的毛利率较高，分析原因，主要是企业扩大生产规模，降低产品单位成本，从而改善盈利能力的结果。中联重科在机械工程行业中，具有较高的核心竞争力，企业的盈利能力较强。 4.固定资产质量分析 固定资产的增长幅度与存货的增长幅度基本相同，这有利于提高资产的利用效率，避免固定资产的闲置或是生产能力不足。对于工程机械行业来说，固定资产的规模至关重要，固定资产的增加能够提升企业的生产能力。 第三部分 资本结构质量分析 企业的非流动负债幅度增长幅度大于流动负债。在2011年到2012年期间，企业的非流动负债的增长幅度为36.5%，远远高于流动负债的