第六章 对外投资管理分析.ppt

6 考点透析 各年出题情况 一、企业对外投资的概念和种类 （一）对外投资的概念-P316 企业在满足其内部需要的基础上仍有余力，在内部经营的范围之外，以现金、实物、无形资产方式向其他单位进行的投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。 一、企业对外投资的概念和种类 （二）对外投资的种类-P316 按企业拥有的权益不同 股权投资/债权投资 按对外投资方式不同 直接投资/间接投资 按投出资金的收回期限不同 短期投资/长期投资 二、对外投资的目的-P318 （一）企业扩张的需要——控制其他企业业务 （二）完成战略转型的需要——投资于别的行业或市场 （三）资金调度的需要——短期投资 （四）满足特定用途的需要——如偿债基金、设备专款等） 三、对外投资应该考虑的因素-P319 （一）对外投资的盈利与增值水平 （二）对外投资风险 （三）对外投资成本 （四）投资管理和经营控制能力 投多少钱能取得想要的权利 （五）筹资能力（确保日常运营的资金需求） （六）对外投资的流动性——变现能力和速度 （七）对外投资环境 （一）对外投资的盈利与增值水平 超过对内的盈利与增值水平，是进行投资决策的先决条件和基本依据 对外投资收益包括分回利润、股利、利息等 05-10单选9 企业进行对外投资决策时，考虑的先决条件和基本依据是 A.对外投资的盈利与增值水平 B.对外投资风险 C.对外投资的流动性 D.对外投资成本 （二）对外投资风险 不能获得预期收益的可能 ?利率风险——来自银行存款利率变化或其他投资收益率变化 ?通货膨胀风险（购买力风险）——来自物价上涨、通货膨胀使得投资者实际收益相对下降 ?市场风险——来自政治性因素、自然灾害和人为因素 ?外汇风险——来自汇率变动 ?决策风险——来自决策失误或管理不善 （三）对外投资成本-P320 从分析、决策对外投资开始到收回全部投资整个过程的全部开支 前期费用——调查、评估、准备费用等 实际投资额 资金成本——筹措对外投资资金的筹资成本 投资回收费用 一、债券投资 （一）债券投资的概念及特点 概念——购入债券成为债权人以获取利息。 特点-P322 从投资时间来看，都有到期日，必须按期还本 从投资种类（发行主体不同）来看，分国家/金融/企业债券投资等 从投资收益来看，收益稳定、通常为事前预定的 从投资风险来看，保证还本付息，收益稳定风险小 从投资权利来看，权利最小，无权企业经营管理 1994年国家债券 1991年中国农业银行发行的金融债券 1996年天津天龙纸业有限责任公司企业债券 企业债券 企业债券 一、债券投资 （二）债券投资决策 决定是否投资债券，投资哪种债券以及不同种类债券的选择与搭配组合问题 是否进行债券投资的决策 债券投资对象的决策 债券投资结构的决策 1.是否进行债券投资的决策-P322 （1）债券投资收益率的高低 应该以各项税后净收益率、净收益作为比较标准 企业应将资金用于税后净收益率较高的投资 （2）债券投资的其他效果 附加的优惠条件（来自债券发行主体） （3）债券投资的可行性 是否适宜投资于债券 资金可供支配时间是否与债券期限一致 能否将可支配的资金全部如期购得债券 2.债券投资对象（品种）的决策-P323 决策的依据： （1）债券的信誉 信誉等级：国家债券＞金融债券＞企业债券 企业债券信誉判断标准 ①资信评估机构确定的企业信誉级别；②债券发行企业盈利能力（正比）；③自有资本的比率（正比）；④企业发展前景（正比）。 （2）企业可用资金的期限 据以决定投资短期债券还是长期债券 3.债券投资结构的决策-P324 （1）债券投资种类结构 按不同的发行主体搭配——国家、银行、企业 而企业债券投资又可按发行企业不同信用级别予以搭配组合 （2）债券到期期限结构 一般债权收益与期限成正比 长期利于收益，短期利于资金调度，所以长短期债券合理搭配，经常持有一部分将要到期的债券 一、债券投资 （三）债券投资收益的计算-P325 债券面值1000元整——到期发行人偿还 区别几种收益率 票面收益率 最终实际收益率 持有期间收益率 到期收益率 2.最终实际收益率 债券发行认购日至最终到期偿还日止，投资者获得的实际收益率 P325 【例6-1】 一张面值为100元的债券，票面收益率10%，期限2年，发行价格95元，债券购买者到期可获利息20元。则最终实际收益率为： 3.持有期间收益率 持有一定时期，在偿还期满以前将债券卖出，则要计算购入日至卖出日期间年利率 P326 【例6-2】 2004年4月1日以10 000元购得面值为10 000元的新发行债券，票面利率12%，两年后一次还本付息。2005年7月1日以11 300元价格出售。则持有期间收益率为： 4.到期收益率 指对已在市场上流通的旧债