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企业并购的案例分析 李云鹏 韩瑞凯 刘坤峰 外国企业间的并购 北京时间2011年8月15日晚间，谷歌突然宣布已经与摩托罗拉移动公司签署收购协议。根据双方的协议，谷歌将以每股40美元的价格收购摩托罗拉移动，总价约为125亿美元，谷歌将全部以现金形式支付。 中国企业并购外国企业 徐氏家族（4个自然人） Baring Private Equity Asia (16.5%)Arisaig Partners Holdings (9.0%) 其他公众股东 徐福记（新加坡上市） 56.5% 18.0% 25.5% 徐氏家族 雀巢 徐福记（下市） 40% 60% 交易前 交易后 雀巢 徐福记 1867年内斯特尔终于创立了育儿奶粉公司，以他的名字Nestle为其产品的品牌名称，并以鸟巢图案为商标图形。 八十年代初，雀巢就开始与中国政府商谈在中国投资建厂，并将其在营养品和食品加工方面的世界上顶尖的专有技术和丰富的专业知识转让给中国。 目前，雀巢在五大洲的60多个国家中共建有400多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”。 1978年，徐福记由台湾的徐氏四兄弟创立。他们曾分别在台湾经营徐记食品、徐福记食品、安可食品、巧比食品及蜜饯等知名品牌，被誉为“二十年金字招牌”。 1992年，出于成本等方面考虑，徐氏兄弟在东莞成立公司 1997年，新加坡PE基金Transpac Industrial 参与投资徐福记控股 对比项目 雀巢 徐福记 主营业务 公司以生产巧克力棒和速溶咖啡闻名遐迩，目前拥有适合当地市场与文化的丰富的产品系列，糖果只占不足10%。 经营糖果、糕点、沙琪玛、巧克力及果冻布丁等糖点休闲食品。 发展瓶颈 1、尽管雀巢在进入中国市场历史悠久，但在糖果也行业的份额不高，雀巢在糖业所占份额只有1.6%，名列第五，远低于第一美国玛氏12.9%。 2、业务拓展遇瓶颈，难以进入二三线市场。 1、渠道盘面过大导致管理混乱； 2、销售增长空间面临瓶颈； 3、利润缩小； 4、总裁徐乘自身的健康因素以及家族后继无人； 5、缺乏吸引人才的战略。 * * * 企业兼并 小组成员： 李云鹏　刘坤峰　韩瑞凯　 汉子小组 一、企业兼并的定义 汉子小组 兼并（Merger）一词按《大不列颠百科全书》中的定义：是指“两家或更多的独立企业公司合并成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收一家或更多的公司”。通过兼并，企业达到合并、共享普通资源的目标。 《大美百科全书》（EncyclopaedicaAmericana）也对兼并一词进行了界定：“Merger 在法律上，指两个或两个以上的企业组织组合为一个企业组织，一个厂商继续存在，其他厂商丧失其独立身份。惟有剩下的厂商保留其原有名称和章程，并取得其他厂商的资产，这种企业融合的方法与合并（Consolidation）不同，后者是组成一个全新的组织，此时所有参与合并的厂商皆丧失其原来的身份。” 一、企业兼并的定义 汉子小组 《国际社会科学百科全书》则作了比较简单的定义：“兼并是指两家或更多的不同的独立的企业合并为一家。这种合并可以采取多种形式。最典型的一种是一家企业用现金、股份或负债方式来直接购买另一家企业的资产。” 在我国，人们习惯于把吸收式合并称作兼并，而把新设式合并称作合并。狭义的兼并是指在两个或两个以上的企业通过法定方式重组后，其中一个企业吸收了其他企业而成为存续企业的合并过程。广义的兼并就是合并，它包括新设式合并、吸收合并和控股合并。 我们组认为，在我国兼并包括企业合并中的吸收合并和控股合并。 汉子小组 二、企业兼并的意义 长期以来，并购被认为是优势企业吞并劣势企业的行为，是生产要素从低效率的中小企业流向高效率的大中企业的行为。从西方企业并购的发展历史看，在初期的并购浪潮中，多为优势企业并购劣势企业的“强弱”并购，以扩大自己的规模，增强自身的竞争实力。 但随着市场竞争格局的变化，企业并购的目的转向合理配置资源、调整企业产品结构、获取最新科技成果和先进管理经验、提高企业市场竞争能力等方面。 汉子小组 三、国内企业兼并的状况和趋势 目前,国内的企业随着多年的经营发展已经具有较强的规模，很多行业巨头已经不再局限于国内市场，而是将眼光放在了国际市场上。而如果寻找到适合的国外企业进行收购或兼并，能够快速学习相关国家的商业运作模式，快速适应海外市场，就会使国内企业“走出去”并站 稳脚跟。 同时，为了强化主体业务，突出自己在行业内的核心优势，企业也会通过兼并的形式走上多元化的经营道路，突出核心业务的作用，通过核心业务的不断完善来建立行业壁垒。 汉子小组 四、国外企业