第四章 汇率与汇率制度课件.pptVIP

* 各国货币的单位价值就是铸造该金币所耗用的黄金的实际重量，我们把各国货币的单位含金量称为该国货币的铸币平价(Mint Par)。当时，两国货币汇率的确定，就是由两国货币的铸币平价来决定，即汇率决定的基础是铸币平价，用公式表示： A国货币与B国货币之间汇率=A货币的铸币平价／B货币的铸币平价 金本位制下的汇率决定 第二节 汇率的决定与影响因素 * 1．购买力平价理论 这一理论的基本思想是：两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动也是由两国货币购买力之比变化引起的。购买力平价理论试图确定长期均衡汇率，以预测汇率的长期趋势。这一理论认为人们对外国货币的需求源于对该国商品的需求，拥有外国货币就可以在其发行国购买商品，所以两国货币的购买力之比是决定汇率的最基本依据，其变动也是由两国货币购买力之比变化引起的。 购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。 　　 纸币制度下汇率决定理论 * 2．利率平价理论 无抛补的利率平价理论：当本国利率高于（低于）外国利率时，本国货币预期贬值（升值），本币预期贬（升〕值的幅度等于国内与国际利率水平之间的差异。 抛补的利率平价表明本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。高利率国的货币在期汇市场上必定贴水，低利率国的货币在期汇市场必定升水。 　　 纸币制度下汇率决定理论 * 1．通货膨胀率的差异 A.物价是一国货币实际价值在商品市场的体现，若一国发生通货膨胀，意味着该国货币代表的实际价值量的下降，这将引起外汇市场上对该国货币的抛售，需求减少，该国货币对外贬值，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 B.一国较高的通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，减少出口，并增强外国商品在本国市场的竞争力，增加出口，进而导致对外汇的需求大于供给，使本国货币贬值。 2．经济增长率的差异 一国的经济增长对汇率的影响是复杂的。一国的经济增长率高，意味着该国居民收入水平上升较快、生产率提高较快、经济发展态势良好、具有较高的投资回报率，分别导致对进口商品需求增加，外汇需求增加；提高本国产品竞争力，利于出口，抑制进口；吸引国外资金流入本国进行直接投资，增加外汇供给。总体来讲，一国短期的经济增长往往会引起进口的增加，外汇需求增加，外汇汇率有升值的趋势；如果一国的经济增长率长期超过其他国家，则会由于上述各种作用的综合发挥，该国的货币则通常会有对外长期升值的趋势。 影响汇率变动的主要因素 * 3．国际收支状况 逆差——该国外汇市场上外汇供给小于外汇需求，会引起外国货币汇率上升，本币汇率下跌； 顺差——与逆差相反 4．利率差异 资本是具有趋利性的，一国的高利率水平会吸引国际资本流入该国套取利差，从而增加该国的外汇供给，导致即期外汇汇率下跌。反之。。。 5．心理预期因素 心理预期因素主要影响短期汇率的变动：当预期某一国家货币在未来将会升值，则外汇市场上的投资者会大量买进该国货币，造成市场上外汇供给的增加，本币需求上升，助推本币升值。 6．政府干预因素 各国政府为了维护经济稳定实现一定的经济发展目标，都会对汇率进行不同程度的干预，把汇率稳定或调控到一个对本国经济发展有利的水平上。 * 本币贬值，外汇升值，使本国出口商品以外币表示的价格下降，从而提高出口品的国际竞争力，有利于一国扩大出口。当然，本币贬值能否带来国内出口量的增加，还取决于其他一些因素。如出口商品的供需弹性、国内经济体制和经济机制的运行情况、生产要素的利用情况和利用潜力、其他国家的贸易和非贸易壁垒及反倾销措施等。 1.汇率变动的贸易效应 第三节 汇率的作用 * 在其他条件不变的前提下，一国货币贬值可使等量的外币购买到比以前更多的劳务和生产原料，能引起更多的国外资本内流。 同时，当一国货币贬值时，以该国货币计值的金融资产的相对价值下降，人们会用该国的货币兑换他国货币，资本大量移往国外，以防损失；另外，贬值还会造成通货膨胀预期，即人们预计该国货币会进一步下跌，从而造成投机性资本的外流。 2.汇率变动的资本流动效应 * 汇率变动引起进出口产品相对价格的变化，从而改变国内的总需求与总供给，也因此而改变国内商品的价格。 3.汇率变动的国内物价调整效应 * 货币贬值会鼓励出口，增加外汇收入，本币投放增加，进而引起物价水平上升，促使利率水平下降，这会带来通货膨胀的效应。但通货膨胀又会引起货币需求的增加和利率的上升，对一般国家来说，随汇率贬值而来的总是利率的上升。 4.汇率变动的利率效应 * 储备货币汇率的变动直接作用于外汇储备价值的升降。如果某种储备货币升值，持有该货币的国家就会增加收益，而发行该货币的国家就会增加债务；如果某种储备货币贬值，则持有该货币的国家就会遭受损失。因此，从长期来看，储备货币汇率的变动可以改变外汇储备资产的结