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摘 要
作为中央银行执行货币政策的 “三大法宝”之一，公开市场操作以其主动性、
灵活性和易于逆转等优点成为市场经济发达国家中央银行运用频率最高的货币
政策工具。二十世纪九十年代以来，随着我国经济和金融改革的深入，中国人民
银行的货币调控方式由直接调控逐渐转向以市场为基础的间接调控方式，引入公
开市场业务正是建立和完善间接调控机制的重要内容之一。但是在我国公开市场
操作的实践中，出现了种种问题导致其不能充分发挥其有效性。本文通过对我国
公开市场操作的金融基础和技术条件的分析，认为我国公开市场操作的金融基础
和技术条件还存在着一些问题，如央行的独立性不够、货币政策框架不够完善、
金融市场不够发达、特别是国债市场还存在严重的结构不合理等，正是这些问题
导致当前我国公开市场操作有效性不足的重要原因。本文最后通过对发达国家一
一美国的公开市场操作金融基础和技术条件的分析及其经验的借鉴，提出当前发
展我国金融基础和技术条件的一些对策和建议。
关键词 中央银行 公开市场操作 金融基础 技术条件
分类号 F822刀
ABSTRACT
Asoneofthethreemagicweaponsthatthecentralbanksimplementmonetary
policy,openmarketoperationsisthemostpopulartoolinthedevelopedcountriesfor
itsinitiative.flexibilityandeasy-reverse.In1990s，themannersofaccommodating
andcontrollingthemonetarybaseofthePeopleBankofChinahavetransformed
rfom directnesstoindirectnessbasedonthemarket。Introducingopenmarket
operationstoourcountryisjustoneoftheimportantcontentsofestablishingand
perfectingtheindirectaccommodatingandcontrollingmanners.Butmanyproblems
comeforthwhenthePeopleBankofChinacarriesouttheopenmarketoperations
andtheseproblemsholdbacktheaffectiviytofopenmarketoperations.After
analyzingthefinancialbaseandtechnicalconditionsofopenmarketoperationsinthis
paper,theauthorconcludesthattheseproblemsarepresenceinthefinancialbaseand
thetechnicalconditionsthatresultintheblockedtransmittingmechanism:the
inadequateindependenceofthecentralbank，theimperfectrfameworkofthe
monetarypolicy,theundevelopedfinancialmarketandespecially，theirrational
treasurysecuriytmarketsstructure.Inconclusion，afteranalyzingandusingfor
referencethefinancialbaseandthetechnicalconditionsoftheopenmarketoperation
inUSA,theauthorputsforwardsomeadviceandsuggestionstopromotetheopen
marketoperationsinourcountry.
KeyWords: CentralBank,OpenMarketOperations,FinancialBase,
TechnicalCondition
ClassificationNumber: F922.0
导 论
一、本文的目的
我国在经历了近半个世纪的
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