中期视角的国债利率中枢初探.pdfVIP

CH。 D 目国团目 中期视角的国债利率中枢初探 摘要 ：本文从宏观基本面、利率市场化、汇率 自由化等角度分析 了未来 j～5年我国国 债利率中枢水平，并考虑了去杠杆的不同节奏对利率波动的影响。最后，结合对 以上四 李 清 方面的分析，对中期的 10年期 国债利率中枢进行 了预测。 关键词 ：国债 利率中枢 利率市场化 汇率 自由化 去杠杆 很多金融机构如保险公司等配置型机构的负 著名的索洛模型 经济增长分解为劳动、资本和 债久期较长 ，利率 中枢的中期视角对其投资而言 全要素生产率 (TFP)的增长 ，成为测算长期经济 至关重要 因此需要从未来 3～5年的中期 (以 增长的主要方法。按照这种理论框架分析 ，首先 ． 下简称中期)角度判断 目前的利率水平究竟在中 随着中国未来人 口老龄化的到来 ．劳动人 口呈逐 枢之上还是 中枢之下。其中，10年期国债利率代 年下降趋势 尽管劳动人 口素质的提高能在一定 表 了我国中长期利率的水平 ，20