第九章财务分析详解.ppt

* （二）杜邦财务分析体系 净资产收益率为分析起点，层层分解，直到财务报表原始构成要素或项目。 杜邦体系各主要指标之间的关系如下： 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数 * * * * * （二）长期偿债能力分析 是指企业偿还长期负债的能力 反映企业财务状况稳定和安全程度 主要指标： 资产负债率、产权比率和已获利息倍数 * 1．资产负债率 不同立场对资产负债率的不同看法 债权人、投资者、经营者 公认标准：50%，40%-60% * 2．产权比率 * 3．已获利息倍数 息税前利润总额=利润总额+利息支出 =净利润+所得税+利息支出 公认标准：已获利息倍数=3 最低标准：已获利息倍数＞1 * 二、运营能力分析 运营能力是指企业对其现有经济资源的利用 效率与效益。 运营能力的强弱取决于资产的周转速度、资产运行情况、资产管理水平等多种因素。 资产周转速度越快，资产的使用效率越高，公司的运营能力越强。 * 资产的周转速度通常用周转率和周转期表示 通常包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。 * （一）流动资产周转情况分析 主要指标： 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 * 1．应收账款周转率 其中： 营业收入净额=营业收入-销售退回与折让 平均应收账款余额=（期初应收账款余额+期末应收 账款余额）/2 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 =平均应收账款余额*360/营业收入净额 * 2．存货周转率 其中： 平均存货余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2 存货周转天数=360/存货周转率 =平均存货余额*360/营业成本 * 3．流动资产周转率 其中： 平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）/2 流动资产周转天数=360/流动资产周转率 =平均流动资产总额*360/营业收入净额 * （二）固定资产周转情况分析 其中： 固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产 净值）/2 固定资产周转期=360/固定资产周转率 =平均固定资产净值*360/营业收入净额 * （三）总资产周转情况分析 其中： 平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 总资产周转期=360/总资产周转率 =平均资产总额/营业收入净额*360 * 三、获利能力分析 获利能力是指企业在一定时期获取利润的能力 常用指标包括营业净利率、资产报酬率、净资产收益率。 针对上市公司，另设指标予以辅助评价。 * （一）营业净利率 * （二）资产报酬率 其中： 息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出 * （三）净资产收益率 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 全面摊薄净资产收益率 * * 1996年1月24?日，中国证监会下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》，将原来申请配股的必备条件--ROE三年平均10%以上，修改为“最近三年内净资产税后利润率每年都在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不低于9%”。 * 1999年3月25日，中国证监会发布《关于上市公司配股工作有关问题的通知》，规定上市公司的配股必备条件之一为：“公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率可以略低，但不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率不得低于6%”。 * （四）上市公司获利能力分析 主要包括： 每股收益 市盈率 每股净资产 市净率 * 1．每股收益 * 贵州茅台2006年年报 主要财务指标 2006年 2005年 每股收益 1.59 2.37 净资产收益率（%） 25.51 21.97 扣除非经常性损益的净净资产收益率 25.39 21.95 * 2．市盈率 * 3．每股净资产 * 4．市净率 * 四、发展能力分析 主要指标有： 营业利润增长率 资本积累率 资产增长率 * （一）营业利润增长率 其中： 本年营业利润增长额=本年营业利润额－上年营业利润额 *