我国投资银行在企业并购中的功能与改进详解.doc

我国投资银行在企业并购中的功能与改进 摘要： 我国的经济体制改革和对外开放一直是推动中国经济转型不断深化和中国经济持续增长的两大根本性的源动力。在国企改革的不断深入和战略改组的推进中，企业并购与资产重组的重要性很明显。国企改革的关键是要培育我国的资本市场，而所有这一切的实施和操作都离不开投资银行业。通过企业并购重组，积极扩大本企业的市场份额或拓展本企业的价值链，改变产业组织结构，帮助企业实现规模效益，帮助企业迅速扩大市场份额，使企业获得更多的竞争优势，增强市场势力，获得超额利润，加快了整个社会的资源配置效率。本文从投资银行的内涵出发，首先阐述了投资银行在西方并购融资模式中作用以及对中国并购融资的借鉴意义。再次，从投资银行企业并购业务的具体业务入手，分析投资银行在企业并购中的作用，总结我国企业并购在我国产业升级中的作用及需要改进的地方。 关键词： 投资银行 企业并购 功能 创新 产业结构升级 资源配置 正文： 引言 进入2l世纪，世界一体化和经济全球化发展迅速，在经济全球化的浪潮当中．首先受到冲击的便是会融业，而投资银行作为我国金融市场的主要载体，对于提高经济发展水平，降低经济发展风险具有十分重大的作用。现阶段，国内的CPI指数不断上涨，在很大程度上影响了我国经济发展的安全。从围外情况来看，美国经济低迷，欧盟前景堪忧，日本经济发展也不乐观，而这几个国家和地区是我国对外出口贸易的主要输出地，这便为我国的金融业的发展带来很大阻碍。因此．现阶段我们应当思考的问题是，如何能够在国内经济发展过热．对外出口形势每况日下的形势下，保证我国经济持续平稳健康的发展。针对这一关键时期出现的问题，经济结构转型业已成为我国必须采取的措施。而经济结构转型必然会带来一阵企业、行业的重组和并购巨大浪潮，这为我国投资银行参与并购业务提供了一个绝好的机会。 一般来讲，投资银行能够通过并购业务，一方面为国家经济结构转型贡献自己的力量，同时还可以以此为契机不断壮大自身的发展实力，不断增加国内企业与国外大型投资银行之间的抗衡能力。然而，要想在投资银行并购业务过程中表现出色、获得最大收益，必须找到自身的不足，并加以改进．唯有如此才能够避并购的免盲目性，保证投资银行并购安全性和稳定性。 投资银行属于高风险行业，其在运营中所面临的风险种类繁多（包括政治风险、市场风险、利率风险、汇率风险．购买力风险、清算风险及流动性风险等），同时，又是高负债企业（自有资本远低于负债，其资金大多来自外部），若其发生经营失误或出现一些对其经营不利的情况（如整个行业不景气、金融动荡或政局不稳等），极易影响到同业他行及投资者心理进而导致挤兑行为，对整个金融体系造成极大的破坏。所以我们有必要研究投资银行在国民经济尤其是在并购融资中的作用。 投资银行的内涵 与商业银行相区别，投资银行主要服务于资本市场。投资银行是那些以投资银行业务为主营业务的金融机构。国际上对投资银行的定义主要是参照美国著名金融投资专家罗伯特·库恩（RobertKuhun）所著的《投资银行学》，对投资银行业务按范围大小次序依次提出了从最广义到最狭义的四种定义： 广义的投资银行：它是指任何经营华尔街金融业务的金融机构，其业务经营范围包括从国际承销业务到零售业务以及其他许多金融服务业务，如保险公司、不动产经营公司等。 较广义的投资银行：它是指经营全部资本市场业务的金融机构，其业务经营范围包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理、创业资本等，与第—个定义相比，不包括不动产经纪、保险和抵押贷款业务。 较狭义的投资银行：它是指经营部分资本市场业务的金融机构，业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购等，与第二个定义相比，不包括创业资本、基金管理和风险管理工具等创新业务。 狭义的投资银行：它是仅限于从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。 本文所采用的，是目前被普遍接受的是第二个定义，即投资银行业务包括所有资本市场的业务。由此，投资银行可以定义为：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。 投资银行在企业并购中的具体角色 公司并购时投资银行的一项十分重要的业务，被称为该行业衡量投资银行水平“智慧含量”最高的业务。根据科斯的交易费用经济学理论，投资银行能够降低交易费用。交易费用经济学的核心就是如何降低交易费用。交易费用就是在市场经济条件下交易的成本，主要包括：搜集价格等信息的成本和交易过程中讨价还价的成本。具体说来，就是搜索、谈判、签约、监督等成本。投资银行降低交易费用主要是通过降低信息及讨价还价的成本来实现的。 投资银行作为筹资者与投资之间的市场中介，对市场经济的发展和公司并购的成本的减少有极大的推动