L现代国际收支理论.ppt

（1）资本不完全流动的情况 货币政策的效应分析 财政政策的效应分析 货币政策的效应分析 i LM LM’ BP IS i1 i2 Y1 Y2 Y 扩张性货币导致LM移至LM’ → i下降 投资增加、Y上升→进口增加→BP出现逆差 资本外流 国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM。 结论：在固定汇率下，当资本不完全流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。 财政政策的效应分析 E1 i2 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y3 E2 结论：在固定汇率下，当资本不完全流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。 BP IS’ i3 Y2 E3 扩张性财政导致IS移至IS’ 效应A:Y上升→进口增加→经常帐户逆差 效应B: i上升,资本流入→资本帐户顺差 若效应B效应A（如右图）→BP顺差，本币升值，为维持固定汇率→货币供给量增加→LM移至LM’。 （2）资本完全不流动的情况 货币政策的效应分析 财政政策的效应分析 财政政策的效应分析 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 扩张性财政政策导致IS移至IS’ → i上升，Y上升，但Y上升→进口增加→国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM移至LM’ → 利率进一步上升，投资减少→ 国民收入恢复到初始状况。 结论：在固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效。 E3 i3 IS’ 货币政策的效应分析 BP LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→ 投资增加，Y上升，但Y上升→进口增加→国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM。 结论：在固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。 （3）资本完全流动的情况 货币政策的效应分析 财政政策的效应分析 货币政策的效应分析 LM LM’ i IS Y Y1 i E1 扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→ 资本立即外流→增加的货币供给量迅速被资本外流冲销→LM’立即返回到LM。 结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）。 BP 财政政策的效应分析 i2 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y3 E2 结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此，财政政策非常有效。 BP IS’ Y2 E3 E1 扩张性财政政策导致IS移至IS’ → i上升，在资本完全流动的情况下，利率的微小上升立即导致大量资本流入，导致本币有升值压力，为了维持固定汇率，本国货币供给量会增加，即LM曲线右移，直至i恢复到与国际市场利率一致的水平，此时LM移至LM’。 固定汇率制度小结 在固定汇率制下，货币政策在长期内是失效的； 而财政政策除资本完全不流动的情况外一般都较为有效。 * Copyright?2006 School Of Finance, JXUFE 精品课程立体化教材 IF ?江西财经大学金融学院 精品课程网： 第四讲：现代国际收支理论 2015.04.21 国际金融学 分析在新的世界经济条件下国际收支的决定因素、国际收支失衡的原因和消除失衡的方法。 主要包括三个方面的理论框架： 货币论 结构论 蒙代尔－弗莱明模型 主要内容 货币论（Monetary Approach）的理论基础是货币主义。货币论认为，国际收支失衡本质上是一种货币现象，由货币供需存量的失衡引起。 基本思路：国际收支差额由一国国内名义货币供应量和名义需求量的差额决定，要想调节国际收支，必须调节货币供应量。 分析的特点：（1）传统理论仅注重经常项目收支，而货币论将国际资本流动也作为考察对象，强调国际收支的综合差额；（2）传统理论注意对线上项目的分析，而货币论主张从线下项目分析，视线上项目差额为线下项目交易的结果。 1. 基本内容 一、货币论 三个基本假定： 1．从长期看，一国实现充分就业，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数。 2．开放的小国假定。在完善的国际市场机制下，一国价格水平和利率水平与国外价格和利率水平趋向一致，接近世界市场水平。 3．从长期看，一国货币供给变动不影响实物产量，货币需求是稳定的。 具体分析如下：一国名义货币需求为： MD=