中国旅游类上市企业融资结构和绩效实证的研究.pdfVIP

摘 要 旅游业作为全球标榜的“无烟产业”典型代表，近年来发展势头极为强劲，旅 游上市企业是行业内的“旗舰部队”和“排头兵”，需肩负起推动国内旅游产业升 级、带动区域旅游经济发展的重任，而融资结构又直接影响旅游企业资本的倍增 效益和退出通道，与企业绩效休戚相关。故而，如何优化旅游上市企业资源配置、 盘活存量资本、调整企业融资结构已成为学术界重要研究课题。近年来，国内外 学者开始高度关注上市企业融资结构与企业绩效相关性研究，但就旅游行业而 言，研究成果却为数不多。因此，全面剖析国内旅游上市企业融资结构与企业绩 效现状，深化认识融资结构对企业绩效的影响，对促进旅游业发展具有重要理论 和实践意义。 文章选取2010．2012年我国A股深、沪市中持续经营的22家旅游上市企业 相关财务指标作为研究基本数据，运用理论和实证研究相结合的方法，借助描述 性统计分析、主成分分析和多元线性回归等统计分析方法，从债权结构和股权结 构两处着手，探求旅游类上市企业融资结构与企业绩效间相关性，文章中所有财 务数据均来源于国泰安数据库、巨潮网、新浪财经网等权威渠道。在变量设计层 面，笔者选取资产负债率、长期负债率、短期负债率、商业信用率、银行借款率 作为债权结构指标，选取股权集中度、国有股持股比例作为股权结构指标，选取 经主成分分析法提取的综合变量作为企业绩效衡量指标，选取企业规模和公司成 长性作为控制变量，进而提出针对性假设并构建多元回归模型，最后运用SPSS统 计软件实证检验。 实证结果表明：(1)债权结构层面：国内旅游类上市企业总体负债率与企业 绩效呈微弱负相关性；长期负债率与企业绩效呈显著负相关性，短期负债率与企 业绩效呈正弱相关性；商业信用率对企业绩效有积极影响，但程度不显著；银行 借款率与企业绩效呈显著负相关，银行借款率过高将不利于企业绩效提升。(2) 在股权结构层面，股权集中度、国有股权与企业绩效间均呈现显著正相关性，适 度提高股权集中度和国有股比例可有效提升企业绩效。 关键词：旅游上市企业；债权结构；股权结构；企业绩效 Abstract Tourismis astheworld’S of‘‘smokeless recognized typicalrepresentative recent momentumof hasbecomean industry”．Inyears，the rapiddevelopment trendintourism tourism the important industry．Listed enterprises，asindustry’S toundertakethe ofthedomestic ”flagshiptroops”and”pacesetter”，shouldpromoting tourism andthetask industry of tourism upgrading regional economydevelopment． structurehasadirect ontourism Moreover,thefinancing impact enterprise’Scapital benefitandexit boundtothe multiplication channels，be enterpriseoperational to theallocationoftourismlimed performance．Therefore，how