中国上市公司并绩效经验分析.pdf

内容提要 囊1990年代初瞄来，中国证券市场用了15年的时闽，走过了发达国家上 百年的历程。无论在市场容量、交易手段、监管规则，还是上市公司数量等方 面，都获得了长足的发展。随着经济改摹的深入发展，中屋证券市场的基石一 一上市公司在国民经济增长中崭露头角，越来越显示出其重要作用。尽管目前 上市公司还存在着一定|l钉问题，但是由于证券市场的激励和监督作用，中国上 市公司逐步跨入规范的境地，经营绩效和盈利状况大大好于同类非上市公司。 与此同时，上市公司也在不断借助证券市场平台，通过并购和重组方式进行产 业结构调整，优化资源配置。 在市场经济中，“优胜劣汰、适者生存”是企业成长的基本规律之一。纵观 现代经济发展史，一个突出现象就是大型企业的发展几乎无一铡外地采取了并 购的方式。而中国在计划经济时代一直偏重企业的“自我积累、自我发展”，要 求企业依靠垂身的积累扩大生产规模，这是导致企业发展缓漫、规模偏小、竞 争力弱的重要原因。而真正具有现代意义的中国上市公司并购的出现则是国有 企业深化改革及中国证券市场发展的结采，越来越多的企业在改革与发展中走 向资本市场，迈上了以市场为依托的产权改革和制度创新之路。 伴随着产权改革的不断深入，市场的约束力不断增强，企业面临的竞争也