交易机制与市场量——以银行间债券市场做市商制度为例.pdf

交易机制与市场质量一以银行间债券市场做市商制度为例 交易机制与市场质量 ——以银行间债券市场做市商制度为例 摘要 市场微观结构理论认为交易制度的选择对债券市场质量存在重要的影 响，本文正是从此理论入手通过分析做市商制度引入对我国银行间债券市场 质量的影响。 我国银行间债券市场自1997年6月建立以来，交易主体不断增加，交易品 种不断丰富，交易规模不断壮大，交易日益活跃。2006年，银行间债券交易 总量达至t138．3万亿元，是交易所市场的211倍。随着银行间债券市场化程度不 断加深，它日益成为商业银行等金融机构开展同业债券投资与交易的最主要 市场，也是中央银行货币政策传导的重要载体。 出于提高市场流动性的考虑，2001年银行间债券市场引入了双边报价制 间债券市场的主要交易制度的地位。银行间债券市场作为中国第一个正式引 入做市商制度的金融市场，已经累计了数年的实践经验，究竟做市商制度在 银行间债券市场运作情况如何?是否对中国债券市场的发展起到了推动作 用?做市商制度对银行间债券市场的市场质量如：流动性、透