企业并购动因：制权价值研究.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 国际经验表明，并购已成为企业加快发展和迅速扩大规模的重要路径。在我 国，股权分置改革已基本完成，这将为企业并购重组提供大量新的机遇。可以预 见，企业并购将越来越活跃，企业并购的动因也会越来越多的得到人们的关注。 本文首先通过对并购概念的界定和并购动因的理论回顾，并进行简洁的评 述，为后文的讨论奠定理论基础；之后，详细的分析了控制权价值的含义、主要 来源和影响因素，进而论述追求控制权价值特别是控制权私有收益，是推动企业 并购发生的内在力量；最后，归纳分析控制权价值的计量方法一控制权溢价及 其影响因素，并以我国A股上市公司股权转让数据为样本对其进行实证分析，以 验证和支持控制权价值作为并购动因的观点。 本文经过研究，得出以下主要结论：(1)研究公司控制权价值特别是控制权 私有收益问题，能够揭示驱动公司并购交易特别是控制权争夺或变更的内在力 量。并且，用追求私有收益来解释并购的发生，对已有的并购理论是一个很好的 补充。(2)大量研究文献表明，控股股东侵害小股东利益是一个相当普遍的现象。 因此，获取控制权价值特别是控制权私有收益作为企业并购的动因，并不仅仅适 合于我国上市公司特有的股权