信息质量与公司露政策.pdfVIP

摘要 作为资本要素使用者的上市公司要想在证券市场上成功融资、再融资，必须 向资本要素所有者(投资者)提供能证明其使用效率的信息。规范的证券市场是 建立在信息披露基础上的，上市公司信息披露的质量，直接影响到投资者的判断 和决策，关系到他们的合法权益能否得到保证，也关系到证券市场能否正常运行。 因此，影响投资者决策和证券市场有效运行的最大障碍莫过于信息不对称及上市 公司披露信息的质量问题。本文将上市公司信息披露行为按照信息质量的高低分 为真实披露、模糊披露和虚假披露。按照信息记载内容在时间上的针对性将信息 分作预测性(事前)信息和描述性(事后)信息两种类型。根据模糊披露和虚假 披露的特性，以预测性信息披露作为模糊披露的典型研究对象，以描述性信息披 露作为虚假披露的典型研究对象。 本文对介于真实披露与虚假披露之间的模糊披露进行理论模型结合实证检 验的独立分析。分析了影响预测性信息模糊披露的因素，从准确性和偏差程度两 个角度对我国上市公司的模糊披露策略进行统计检验。建立相关理论模型，证明 了模糊披露下的信息质量和上市公司自愿披露频率之问存在的负相关关系，由此 揭示强制性盈利预测信息披露制度的必要性。 本文阐述了上市公司进行虚假披露的收益和成本，结合我国上市公司虚假披