公司财务报表及分析(详细)讲解.ppt

* 三、 财务比率分析指标 （一）反映偿债能力的指标 1.短期偿债能力分析的意义：偿债能力比率能够提供有关企业流动性的信息，反映的是流动资产与流动负债之间的关系。可以反映短期债权人权益的保障程度；也反映了企业短期面临的财务状况。 2.短期偿债能力指标类型 （1）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 如：2013年A公司的流动比率=708/540=1.31（倍） 流动比率在本质上反映了流动负债的覆盖率，即对应一定量的流动负债，企业有多少倍的流动资产与之对应。 对债权人来说，流动比率越高越好；对企业来说，高流动比率意味着其流动性较强，但同时也意味着现金和其他短期资产的利用效率较低。 通常，流动比率至少为1，但不要超过2较为合适. * （一）反映偿债能力的指标 （2）速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 2013年A公司的速动比率=（708-422）/540=0.53（倍） 由于存货的流动性较差，且在流动资产中的占比较高，因此，速动比率较流动性比率能更好地反映企业的流动性，因而又称为酸性试验比率。 一般，速动比率不超过为1比较合适. 行业不同该比率的要求也不同。 （3）现金比率 现金比率=现金+交易性金融资产/流动负债 一个非常短期的债权人可能会对现金比率感兴趣。 2013年A公司的现金比率=98/540=0.18 * 3.长期偿债能力分析的意义 长期偿债能力比率试图揭示企业在长期内偿还债务的能力，或者说是，在长期内应付其财务杠杆的能力。有时也被称为财务杠杆比率、杠杆比率。 4.长期偿债能力的指标类型 （1）负债率（即：资产负债率） 公式：负债率=（资产总额-权益总额）/平均资产额 该指标可用来揭示总资产（或总资本）中负债的占比，可衡量债权人权益受到的保障程度，也可表示负债对资产增长的支持。 如A公司资产负债率=（3588-2591）/3588=0.28（倍）或28% 计算结果表明，A公司负债支撑了其资产的28%。 （一）反映偿债能力的指标 * 根据负债比率，可以得到它的两个变体： 其一：债务权益比率=债务总额/权益总额 用来衡量公司的风险程度和对长期债务的偿还能力。该比率与风险正相关；与偿债能力负相关。该比率过低时，也意味着公司没有充分利用财务杠杆，从而失去了为股东创造更多利润的机会。反之亦然。 上例中，由于负债率等于0.28，即一个单位的资产中有0.28个单位的负债，那么，权益就是0.72。 即：A公司的债务权益比率=0.28/0.72=0.39 该公式还可以：债务权益比率=债务总额/权益总额 =债务总额/(资产总额-债务总额) =资产负债率/(1-资产负债率) 该比率表明债务权益率与资产负债率的变动方向相同。 * 其二，权益乘数=资产总额/权益总额 该比率越大，表明股东投入的公司的资本占总资本的比重越小，债务所占比重越大，债权人的权益受到的保障程度越低；反之，该比率越小，表明债权人受到的保障程度越高。 该指标常用作衡量公式负债水平的高低。 A公司的权益乘数= 1/0.72=1.39 扩展：1）权益乘数是公司净资产收益率与总资产收益率的倍数（参见杜邦分析）； 2）权益乘数与资产负债率的关系是： 权益成数=资产总额/权益总额 =资产总额/（资产总额-负债总额） =1/（1-资产负债率） 该比率表明权益乘数与资产负债率的变动方向相同。 * 财务人员更关注的指标——长期负债率 比起短期债务来，企业的财务分析人员通常更关注长期债务。因为短期债务会不断变动，而且应付账款可能更多反映的是交易业务，而非债务管理政策。 长期负债率=长期债务/（长期债务+权益总额） A公司2013年的长期债务率 =457/（457+2591）=0.15（倍） 长期债务与权益的合计有时被称作资本化总额，企业的财务人更关心的是这一数据，而非资产总额。 * （2）利息保障倍数 利息保障倍数 = EBIT/利息费用 A公司2013年的利息保障倍数= 691/141=4.9（倍） 这一指标计量的是公司兑现其利息义务的能力，是资产负债率的有益补充。它通常也称为“利息涵盖率”。 理论上说，该比率应该大于1，但通常认为，需达到3倍或以上公司偿付利息才有保障。 利息保障倍数存在的问题是以EBIT为依据，而EBIT其实并不能计量可以用来支付利息的现金，理由是折旧被作为一项非现金支出被扣除了，其实，折旧也可用来支付利息。因此，可用“现金涵盖率”更进一步反映企业的长期偿债能力。 现金涵盖率=（EBIT+折旧）/利息 A公司2013年的现金涵盖率 =（691+276）/141= 6.9（倍） (参见P38 :