VaR参数和非数法及其在中国股市中的应用.pdfVIP

摘 要 VaR是风险估值模型 Value at Risk的简称 是近年来国外兴起的一种金融 风险管理工具 旨在估计给定金融产品或组合在未来资产价格波动下可能的或潜在 的损失 VaR的概念虽然简单 但是它的度量是一个具有巨大挑战性的统计问题 针 对VaR的测算 西方学者进行了深入的探讨 近些年来 国内学者们也开始引进VaR 这一风险分析工具 并对有关的理论问题做了初步的探讨 在国内外学者的研究基 础上 本文对VaR这种新兴的风险测量模型进行了全面而深入的阐述 并着重运用 我国证券市场的有关数据对VaR风险测量模型在我国股票市场风险测量中的具体应 用作了实证分析 旨在寻找一套符合我国国情的具有可操作性的证券市场风险测量 体系 从而促进我国证券市场的健康发展 VaR是一种基础的金融风险管理工具 VaR的定义是在给定的置信水平和目标时 段下预期的最大损失本文将简单的介绍VaR的参数和非参数的五种估计方法及其在 实践中的优势进行比较 然后 我们针对中国上海的股票交易市场指数对以上五种 方法的统计效用进行了实证分析 接着 利用本文所选择的 VaR方法对上海市场指 数中的两个股票组合进行了预测和检验 最后 我们得出历史模拟法总是得到最好 的预测检验结果 但是在波动性模型的基础上 我们需要对参数方法做出更好的改 进 关键词 风险价值 历史模拟法 半参数方法 非条件检验 I Abstract VaR is the abbreviation of Value at Risk. Its a brand new tool of Finance Risk Management rising from West Country and is used to estimate the possible and potential loss of appointed financial products or portfolio according to the fluctuation of prices. The concept of VaR is very simple, but the measurement method is a challenged item in statistics. Surrounding the estimating method of VaR, some specialists and scholars in West Country have made deeper research. In the recent years, some Chinese experts start to apply the tool of VaR and try researching the relevant theory of it. Based on the theories of the former experts, this article makes further statement about Value at Risk and applies some relevant data of China stock market to analyze the application of VaR for risk measurement in our stock market. Its in order to form the operation system of stock risk measurement and to promote the development of our stock market more stable. Value at Risk (VaR) is a fundamental tool for managing market risks. It measures the worst loss to be expected of a portfolio over a given time horizon under normal market conditions at a given co