QDII：调节汇储备和缓解人民币升值压力的可选方案.pdf

摘 要 随着近几年来我国各项经济体制改革的逐步深入开展 ，以及加入 WTO等外部环境的不断改善，中国的经济持续高速发展，成为全球瞩 目的焦点。在我国出现通货紧缩迹象和外贸连年巨额顺差的情况下， “中国威胁论”和 “中国输出通缩论”等论调在美 日等国被大肆渲染， 并进而出现要求人民币升值的巨大压力。本文希望通过对 QDII这种 制度安排的研究探讨，来为中国在 目前不改变汇率制度的条件下找寻 一条控制外汇储备规模，舒缓人民币升值压力的可行之路。 本文共分四章，第一章介绍中国近年来的发展情况以及人民币面 临的升值压力和形成原因。第二章着重进行理论分析，首先根据国际 储备规模理论研究中国的外汇储备规模 ;其次根据购买力平价理论等 汇率决定的几个重要理论来研究人民币汇率制度的演变和 目前汇率 的生成机制及特点;最后对要求人民币升值的一些说法进行驳斥，得 出人民币不应升值的结论。第三章在人民币不应升值结论的基础上， 研究QDII制度的可行性。该章是本文的研究重点。在明确中国政府 的态度后，从顺应加入 WTO后的趋势、东亚金融危机的教训、居民 投资需求和对香港的支持等角度分析 QDII的当前适用性;从对资本 市场的冲击、调控作用的削弱和居民投资风险等方面研究 QDII可能 产生的负面作用。通过正反两方面的研究和比较分析，最终得出QDI工 是在人民币汇率机制不变前提下的可行方案的结论。第四章对 QDII 制度的安排作了一些前瞻性和创新性的设想并介绍了设想的原因。另 外对尚需进一步关注的问题和环节进行了提示。 关键词 汇率 外汇储备 合格境内投资者 分类号 F832.48 Abstract WiththereformofChinaseconomysystemgoingdeeper,aswellas thecontinuousimprovementofexternalenvironmentaftertheentryofWTO, Chinaseconomyisgrowingrapidly.Asaresult,Chinaisbecomingthe focusoftheworld.Ontheotherhand,becauseofthedeflationofChinese currencytogetherwithhugetradesurplus,thecommentssuchasChina ThreatandChinaDeflationhavebeenexaggeratedinbothUSandJapan. Inaddition,theyrequiretheappreciationofChinesecurrency. Inorder tofindawaytocontrolthereserveofforeigncurrency,inthemeantime toreleasethepressureoftheappreciationofChinesecurrency,the authordidtremendousresearchonQDII Thisarticleisdividedintofourchapters.Inchapterone,theauthor describedtheeconomydevelopmentofChinaforthepastseveralyears, analyzedtheappreciationpressureofChinesecurrencyanditscause.In chaptertwo,firsttheauthordidtheresearchonthescaleofforeign currency reserve by China according to the theory of scale of internationalreserve.Secondly,theauthordidsomeresearchonthe evolutionofChinesecurrencysystem,mechanismandcharacteristicsof currentexchangeratesystembasedonthetheoriesthataffectsexchange rate,forinstance,thetheoryofbuyingpowerbalance.Finallytheauthor rebuttedtherequirem