VaR方法及其金融风险管理中的应用研究.pdfVIP

内容提要 近二十年来，由于受经济全球化与金融一体化、现代金融理论及金融创新等 的影响，金融市场得到了迅猛发展，但同时金融市场也呈现出了前所未有的波动 性。工商企业、金融机构面临着日趋严重的金融风险。度量控制风险成为各公司 和金融机构生存的基本条件，VaR风险管理模型作为一种符合未来风险管理发展 方向的综合性风险度量方法，近年来得到了世界范围内主要商业银行、投资银行、 基金管理公司及金融监管机构的普遍认可和支持，目前该模型已逐渐发展成为现 代国际金融界风险度量与管理的主流方法。 然而，国内金融风险管理的技术主要还是采用传统的资产负债管理(ALM) 和资产定价模型(CAPM)等，虽然迹象表明己有一些金融机构已经开始运用VaR 风险价值方法进行内部风险管理和控制，但还没有一家对外公布其所持资产的 VaR风险值。这说明VaR方法在我国的应用与国际上金融风险管理技术的主流 还存在着较大差距。 本文首先系统介绍了VaR的概念、模型体系及其计算方法，并对不同的VaR 模型进行比较分析。然后，在这基础上，把它与传统的风险管理方法进行了比较， 从理论上对VaR方法在市场风险管理中的应用作些探讨，并就VaR方法在度量 市场风险时应注意的问题作了归纳。最后，结合我国证券市场的实际情况分析风 险控制的必要性和引入VaR方法的意义所在，并以我国证券市场中上证指数为 对象进行实证分析，得出了目前在我国证券市场中运用VaR方法来进行风险管 理和控制是可行和有效的结论。本文共四章： 第一章为导论，是本文的理论前提。首先引出VaR度量方法的产生背景， 并就VaR方法的国内外研究情况进行了总结与概括。对VaR做了总体上的介绍， 接着给出VaR的基本概念。 第二章分析介绍了VaR风险测量技术的计算方法等相关知识，以及目前常 用的几种计算方法，比较其优缺点。指出了不同方法各自的适用范围。并对VaR 模型的事后检验(Back-test)方法进行了深入讲解。 第三章分析介绍了VaR风险管理模型符合未来金融风险管理的发展趋势， 对VaR风险管理模型在国内金融风险管理中的应用进行展望和分析。指出在我 国这样一个对VaR技术还处于认识阶段的金融市场中，应用这个新技术更应该 结合自身的特点。 第四章是中国证券市场风险的VaR度量的实证分析。主要是对YaR风险价 值法这一新型风险管理工具如何在我国证券市场中得到有效应用进行一些探讨。 关键词：VaR金融风险风险管理事后检验 ABSTRACT Overthe of fluctuation twentyyears，wi也thedevelopmenteconomy，the characteristicoffinancial stock becomes institution，especially market，increasing researchthe in thatweshould ordertoknowand evident．So phenomena supervise market．Asan VaRRisk stock integratedrisk-measuringapproach，theManagement thenewtrendofrisk iSinaccordwith recent Model managementdevelopment．In ModelofV撤hasbeen themain