东北地区国有企改革与管理层收购研究.pdfVIP

摘 要 东北老工业基地是新中国工业的摇篮，曾在我国建成独立完整的工业体系和国民经 济体系，为国家改革开放和现代化建设，做出了巨大的历史贡献。改革开放以来特别是 党的十五大以来，东北三省积极调整国有经济布局和结构，在建立社会保障体系和资源 枯竭地区经济转型等方面进行了积极探索，但由于长期受计划经济体制的影响，东北地 区的国有企业改革和国有经济调整相对滞后，长期积累的各种深层次矛盾进一步显现， 主要表现为国有企业资产质量较差，经济效益偏低：国有经济比重偏高，结构不合理： 国有企业的所有者缺位，持有者和经营者的价值取向和经营目标存在不一致，企业主尤 其是作为国有企业所有者的中央政府与代理人之间的代理链太长，导致信息不对称，企 业主的剩余控制权和剩余索取权经常得不到保证。 针对这一情况，本文指出要振兴东北，发展东北经济就要建立行之有效的激励约束 机制，充分调动和发挥企业经营管理者的主动性和创造性，挖掘企业人力资本的潜能， 而这种机制建立的有效形式就是管理层收购(MBO)，只有管理层收购才是东北地区的 国有企业改革的理性选择。管理层收购(MBO)是目标公司的管理层通过杠杆融资完成对 目标公司的收购，它可以有效地把公司发展和管理层利益紧紧联系起来，起到激励内部 管理层积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面的积极作用。本文仅就管理层 收购的可行性、设计方案、资金来源等进行探讨。 关键词：管理层收购；激励机制；产权交易体系；代理成本 Abastract ofChinese toin 0ldIndustrialBaseinNortheastChinaiSthecradle industry,referred the and ofourindustrialandnationaleconomic the independenceinte断ty system system．to and a contribution．Sincethe country．s modernization，makesignificant reform，openingup ofreformand sincethe15th three beginning up，especially PartyCongress，the opening in the andstructureofstate—owned NortheastChina provinces activelyadjustlayout economy． establishmentofasocial andresource inthe suchas securitysystem depletionregion economic carriedoutactive tothe ofthe restructuring exploration．Duelong—termimpact economic reR彻ofstate-ownedinnortheastChina planned system．however,the enterpnses and ofstate-owned the restructuring economystagnatedrela