中国货币危机内性因素研究.pdf

摘要 白20世纪70年代以来，国际上爆发了一百多次货币危机，其中有3／4左右 发生在新兴市场国家。货币危机的频繁性、突发性、传染性和巨大的破坏性不仅 给危机发生国造成了深重的灾难，对国际金融稳定也构成了严重的影响。研究货 币危机的理论亦因此成为了国际经济和金融学中的前沿课题，不仅更新换代频 繁，而且仍在发展之中。 本文主要研究了货币危机的成因、影响，中国容易引发货币危机的内生性因 素及其防范危机的对策建议。理论和现实都已证明：中间汇率制度政策透明度低、 承诺可信性程度低，且存在隐性担保问题，因而较两极汇率制度更易引发货币危 机；新兴市场国家的货币危机经常由银行危机引发；国际资本的过度流入然后突 然终止和逆转易于引发资本账户危机；强迫外汇储备执行多重任务目标不但不能 达到目的反而会间接增加货币投机攻击的手段；货币体系的内在缺陷是货币危机 的根源之一，而货币危机的频繁爆发反过来促进了国际货币体系的演变。货币危 机的爆发会对一国的金融、实体经济和政治稳定造成深重的危害。中国在经济改 革过程中也不可避免的产生了一系列的金融风险，比如，国有银行由于历史及体 制的原因，在技术上已经破产；现行汇率制度的缺陷会影响我国维持币值稳定的 承诺的公信力：国际资本流动的规模和期限结构不仅恶化了国内投资的效率，而 且更进一步地将我国置于国际金融动荡的风险之中；中央银行缺乏独立性，被迫 接受相互冲突的多重任务目标而无法全力保障外部均衡。因此，如果不谨慎防范， 中国也有爆发货币危机的可能。针对上述风险，中国可以通过以下措施防范货币 危机，微观层面上，改革银行体系，提高银行效率；中观层面上，完善金融市场 以利于风险的分散和化解；宏观层面上，合理有序开放资本账户并逐步加大人民 币汇率的浮动性；国际层面上，加强货币合作，合力应对风险；构建有效的危机 早期预警系统可大大提高我国防范货币危机的能力。 关键词：货币危机汇率制度资本流动防范 Abstract thall100 criseshave inmewodd More taken since currency place 1970s，in in market whicharoundtllree are the coun砸es．The quaners emerg曲g frequency， andeno釉ousdestmctionof crises character，coⅡt锄ination pamxysmal currency havescvere not onthe alsotheintcl瑚^ional countries，but impactonly occIl玎ing fin卸ce Research on crisesbecalne fieldin stability． theorycIl“ency pioneer iiltemationaleconomics deVeloping and丘nance，印dating强d This rcsearchesonthe of crisis，the papermainly ori西n柚dimpactcIlrrency factOrsOfand