全流通条件下的值投资理论在中国资本市场的实证研究.pdfVIP

目录 摘 要 I Abstract II 一、引 言1 二、股权分置问题及改革3 （一）股权分置历史成因3 （二）股权分置改革的历程及保障条件5 （三）股权分置改革中需要关注的几个问题7 （四）股权分置改革对中国资本市场的影响分析 11 三、价值投资13 （一）价值投资的内涵及特征13 （二）价值投资的运行机制14 （三）价值投资与证券投资基本分析、技术分析的区别15 （四）价值投资中遵循的原则16 四、价值投资理论实证模型分析39 （一）模型分析要求的资本市场条件39 （二）模型选择依据40 （三）模型构造及样本选择41 （四）实证分析41 结 语48 （一）价值投资理论与中国资本市场的适应性分析48 （二）价值投资理论在中国资本市场运用还需注意的问题48 参考文献49 致 谢51 摘 要 价值投资理论的产生与发展有其内在的市场要求，该理论并不是在任何市 场都具有发展前景。中国改革开放三十年，而资本市场建立发展的时间仅为十 几年，相比成熟的国外市场而言，我们还有很多需要完善和改进资本市场的工 作要完成。中国政府以及管理层也从不回避这个问题。始于2005 年的股权分置 改革，在当时乃至今日作为资本市场的重大事件，其影响力不仅仅是表明监管 层对资本市场未来作用的重视，和促进资本市场健康持续发展的决心和勇气。 正是解决了长期以来的股权分置问题，从而使中国资本市场迎来了全流通 的时代，也为价值投资理论提供了重要的前提条件——市场基础因素。如果不 进行这次改革，上市公司非流通股股东与流通股股东的利益分置情况将依然存 在；市场对证券的短线投机运作依然盛行；各上市公司大股东对二级市场股价 变动依然熟视无睹；投资者仍然靠着消息、内幕获得短暂的收益。但是随着这 场改革的开始，种种情况都发生了改变，其中一个对投资者既熟悉又新鲜的价 值投资理论得到各方面的重视，并相信这种理论将在市场中占据主导地位。 本文从几个方面深入论述全流通条件下价值投资理论在我国的应用情况， 在探讨理论的本质的同时，着重分析，针对中国特色的资本市场怎样去运用价 值投资方法。并且，在现有的理论研究基础上，重点阐释价值投资遵循的原则 以及内在价值评估模型，最后得出贴近中国上市公司实际的价值评估模型，用 于对沪深交易所的部分股票进行价值评估，以检验模型的正确性。 关键词：价值投资； 内在价值； 估价 I Abstract The value investment theorys production and the development have its intrinsic market demand, this theory is not has the prospects for development in any market. China reform and open policy 30 years, but the capital market establishment developments time is only several years, compares the mature foreign market saying that we also have many need to consummate and improve the capital market the work to complete. The Chinese government as well as the management also ever does not avoid this question. Begins in 2005 the stockholders rights mo