关注中国MBO制的困境——MBO对企业价值影响的实证研究及政策建议.pdfVIP

【内容提要】MBO改制作为改变企业管理形态的一种方式，在中国实行中却 问题重重。本文首先从现实角度介绍了MBO的作用及发展历史，并对比中外MBO 的现状，分析中国MBO实施中所存在的不足和根源所在。然后从理论角度试图对 这～问题建立一个较为完整的分析框架，并选取了一些实施MBO的上市企业的样 本，对其在MBO前后的经济数据进行对比，利用计量手段对这一问题进行了实证 分析，以此对中国的MBO困境给出了一些初步的解释。文章在最后基于现实阐述 和实证分析提出了一些对策建议。 【关键字】MBO企业改制管理层行为持股比例虚拟变量 中图分类号：F840．61 isan tO [Abstract]MBO the format，while approachchangemanagement ithas of metkinds when executedinChina．The problemsbeing paper startsfromthefunctionand of thedifference historyMBO，thencompares betweenChinaand countriesonthiS developed project，bythiS，weanalyze the oftheweaknessin MBOinChina．Wetoset origination doing try up an and of frameworkchooseeconomicdatasetsome1isted integrated foreconometrics arefromdifferent companied analysis，actually，they we thiScould USsome thelast industries，sohope bring persuasion．As our ofChina’SMBOissuesand understanding step，wejustexpress give out thiS adviceinsolvingproblem． [MYWORDS]MBO，Enterprise Format， of Variables Proportion Shareholders，Dummy CLC No．：F840．61 第一章引言 MBO(ManagementBuyout)是目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公 司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组 本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO译成中文是“管理者收购”、 “经理层收购”或者“经理层融资收购”。MBO的主要投资者是目标公司的经 理和管理人员，或是经理和管理人员与投资者结成的联合。他们往往对本公司非 常了解，并有很强的经