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现代金融监管制度研究 第一章金融监管概论 第一节金融监管的理论基础 一、 金融监管的概念 个国家(地区)的中央银行或其他会融监督管理当局依据国家法律法规的授权对 金融业事实监督管理的称谓。而金融管制则是指国家对重要的金融活动、金 融业务或金融调控工具实行的强制控制措旌，主要包括利率管制、外汇管制、 贷款规模控制等。金融监管侧重于监督和宏观调节，金融管N倾,rJ重于控制和 微观管理，但就二者实质而言，金融监管与金融管制并无根本的区别，金融 监管就是金融管制，在大多数情况这两个词是通用的。。 二、 金融监管产生的原因 金融市场作为市场经济的一个重要组成部分，不可避免地存在着垄断、 公共广：品、外部性、信息不对称等巾．场失灵问题，这些问题的存在不仅导致 金融资源配置难以实现最高效率，而且必然造成整个经济偏离r帕累托最优 状态。以下侮一类金融市场失灵都要求相应的金融监管：@ 1、金融垄断 金融市场虽然／fi存在规模经济造成的自然垄断，但仍然存在不完全竞争 导致的垄断因素，如垄断、寡头垄断、垄断竞争等。竞争引起集中，从而导 敛肇断的客观规律在金融市场仍然发挥作用。金融市场的过分集中或者垄断， 使少数金融寡头可凭借其垄断力量或通过协议、串谋等垄断行为将金融产品 价恪提高到边际成本之上，以比完全竞争条件下更高的价格、更少的产量获 取蓬断利润，这不仅会损害消费菁的利益，而且也将导致经济资源的浪费、 7 ’硅巢蔓往丰编的t台触峪首论》p5一p 乍(￡要是从算济学的角度来【囊舍融豁管声牛原防j 社会福利的减少。此外，金融垄断形成的金融业进入壁垒，限制了社会经济 资源的自由流动，造成整个经济效率的下降。不仅如此，在金融垄断条件下， 垄断企业因失去竞争压力，放松了成本最小化的努力，造成企业内部资源配 置的低效率。总之，金融垄断的存在，使资源配置偏离了帕累托最优。因此， 政府必须介入以解决垄断造成的金融市场失灵的问题。在这方面，政府既需 要通过反托拉斯法间接管理金融垄断行为，还需要通过金融监管直接限制金 融垄断势力的形成，如对银行设立分支机构的限制，对金融业合并的管制等。 2、金融市场的公共产品 “信任”是金融市场最重要的公共产品。对于一个充满欺诈、操纵、内 幕交易的金融市场，一般投资人或存款人难以涉足，结果造成大量社会资金 沉淀下来不能形成生产力，从而降低资金的使用效率和社会总体经济福利。 因此，对于金融市场的信任是金融市场功能正常发挥的基本条件。生产这种 “信任”的过程，实际上是营造良好的金融市场秩序的过程。市场内部任何 人均无力完成，而且，由于这种“信任”有公共产品的特性，一经生产出来 就归全体消费者免费享用，结果造成“搭便车”现象，市场内部谁也不愿生 产。因此，生产出对金融市场的“信任”，就只能是政府监管所需要完成的任 务。 3、金融市场的信息不对称 信息不对称是指市场交易双方拥有的相关信息不平等，这是金融市场的 显著特征。信息不对称性造成了金融活动的高度风险和资源配置的低效率， 这一点主要体现在银行业和证券市场上。 (1)银行业存在着双重的信息不对称性：一方面是资产业务的信息不 对称性。银行对借款人的了解不如借款人的自身了解，银行如果因了解不足， 贷款给经营质量差、道德水准低的企业往往形成呆死帐，使银行自身处于亏 损甚至倒闭的风险；另一方面是负债业务的信息不对称性。由于存款人对银 行的财务及经营的信息了解不足，往往可能将资金存放在低效率的银行，如 果银行经营不善而倒闭，最终将损害存款人利益。这两方面的信息不对称性 意味着资金资源未能流向高效率的金融部门，使资金资源配置丧失最优效率。 不仅如此，信息不对称性将改变银行的资金投放政策。为规避风险，银行往 往将资金投放到风险小的经济部门，而急待扶持的新兴产业和富于活力的中 小企业往往得不到信贷机会，从而造成国民经济的不均衡发展，使整个经济 资源的配置失去最高效率。 (2)在证券市场上，由于证券发行人和投资人之间存在的信息不对称 性(后者往往处于信息劣势)，而且双方对各自在信息占有方面所处的相对地 位很清楚，投资人只能依据所有发行企业的平均质量来决定其愿意支付的证 券价格，从而形成不合理的资金配置局面：优质企业不能实现高溢价的资金 筹集，而劣质企业则会积