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五、直接管制政策中的价格管制—复汇率问题 （一）复汇率制的概念 1、复汇率 复汇率制，是指一国实行两种或两种以上汇率的制度。 2、双重汇率 本章首页▲ （二）复汇率制的形式 1、?公开的复汇率制 公开的复汇率制就是政府明确公布针对不同交易所使用的不同汇率。 2、 隐蔽的复汇率制 隐蔽的复汇率制的表现形式主要有： 对出口按商品类别给予不同的财政补贴（或税收减免），或者对进口按类别课以不同的附加税 采用影子汇率 一国在已存在官方汇率和市场汇率这两种汇率的条件下，对不同企业或不同的出口商品实行不同的收汇留成比例 本章首页▲ 4、对弹性价格货币分析法的检验与评价 ①货币模型的重要地位 第一，货币模型从购买力平价理论出发，把汇率作为一种资产价格分析，抓住了汇率的特殊性质，在一定程度上符合资金高度流动的客观事实，对现实中汇率的频繁波动提供了一种解释。 第二，货币模型引入货币供应量、国民收入等经济变量，较购买力平价理论在现实分析中得到更广泛的应用。 第三，货币模型是一般均衡分析。在货币模型中包含了商品市场的平衡、货币市场的平衡和外汇市场的平衡。 第四，货币模型反映了资产市场分析法的基本特点，是资产市场分析法中最简单的一种形式，是其他资产分析法（汇率）理论的基础。 本章首页▲ 4、对弹性价格货币分析法的检验与评价 ②货币模型的不足 第一，货币模型由于以购买力平价说为基础，因此其可信性取决于购买力平价说在实际生活中是否成立。 第二，货币需求是稳定的的假定存在争议。 第三，价格水平具有充分弹性的假定受到众多批评。 总之，货币模型在实证检验中并不令人满意。 本章首页▲ （二）粘性货币分析法 粘性价格分析法又叫“超调模型”，由美国经济学家多恩布什于20世纪70年代提出的。 粘性价格分析法的特点是：他认为商品市场与资本市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有粘性的特点，因此购买力平价在短期内不成立，经济存在着由短期平衡向长期平衡的过渡过程。（短期平衡：价格未来得及变化时的经济平衡；长期平衡：价格充分调整后的经济平衡） 本章首页▲ （二）粘性货币分析法 1、基本模型。 假定前提： Md是稳定的，非套补利率平价成立，另外价格存在粘性导致： ①购买力平价不成立， ②总供给曲线在短期内不是垂直的。 2、超调模型中的平衡调整过程， 假定其他条件不变（收入、利率），货币供给一次增加。 ①经济的长期平衡 在长期，价格可以充分调整，可借助货币模型分析各种变量的调整过程。 货币供给一次增加，在其他条件不变情况下，价格水平将上涨，本币贬值。 本章首页▲ （二）粘性货币分析法 ②经济的短期平衡 在短期内，货币一次增加，由于价格水平不发生变化，而利率和汇率作为资产价格可以迅速调整，导致经济中各种变量呈现出与长期平衡不同的特征。 在短期内，由于总供给曲线是水平的，价格水平不发生调整，货币供给的一次性增加只是造成了本国利率的下降，本币汇率的贬值超过了长期平衡水平，本国产出超过充分就业水平。 ③经济由短期平衡向长期平衡的调整 在长期，价格水平可以进行调整，此时的总供给曲线斜率不断增加，最终成为垂直的供给曲线。由于产出超过充分就业水平，因而会引起价格水平的缓慢上升。 从以上的分析中可以看出，由于商品市场价格粘性的存在，当货币供给一次性增加以后，本币汇率的瞬间贬值程度大于其长期贬值程度，这种现象称为汇率的超调。 本章首页▲ （二）粘性货币分析法 3、对粘性价格货币分析法的检验与评价： ①切合实际生活的分析方法，对开放条件下的宏观经济作了较为全面的、系统的描述。 ②具有鲜明的政策含义。 不足之处： 同货币模型有相同之处，另外忽略了国际收支流量分析检验；从实际研究角度很难进行计量检验。原因：①模型较为复杂，在选择计量检验的方式上存在困难②对冲击和状态难以确定。 本章首页▲ （三）资产组合分析法 20世纪70年代美国普林斯顿大学教授布朗森。 这一理论的特点是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；二是将本国资产总量直接引入了分析模型。 本章首页▲ 1、基本模型 ①分析前提： 第一，分析对象是一个小国，国外利率（ⅰ*）是给定的。 第二，本国居民拥有三种资产：本国货币M、本国本币债券B、外币债券F（折成本币为eF,e为直接标价法）。 本章首页▲ 1、基本模型 ②资产组合模型 一国资产总量W＝M+B+eF M（本国货币需求）是本国利率、外国利率的减函数、资产总量的增函数。 B（本国债券的需求）是本国利率的增函数、外国债券的减函数，资产总量的增函数。 F（外国债券的需求）是本国利率的减函数、外国利率的增函数、资产总量的增函数。 本章首页▲ 1、基本模型 ③图形分析 货币市场的平衡：