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第五章 流动资产管理 第一节 现金管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 第一节 现金管理 一、现金的持有动机 企业持有一定数量的现金，主要基于以下三种动机： 支付动机：经营中的现金支付需要； 预防动机：意外情况发生时的现金支付需要； 投机动机：在证券市场上的投资需要，是次要因素。 二、企业现金管理的内容主要包括： 目标现金持有量的确定 * 现金收支日常管理 闲置现金投资管理 三、现金持有成本 管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用，一般是固定成本。 机会成本：企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益，与现金持有量正相关。 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 ，现金需要量一定时，与现金持有量呈负相关。 短缺成本：因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失，与现金持有量负相关。 2、 存货模式 这种模式，只对考虑机会成本和转换成本，不考虑短缺成本。 机会成本和转换成本随着现金持有量的变动反比例变动，因而能够使机会成本与转换成本之和最低的现金持有量，即为最佳现金持有量 现金管理总成本＝机会成本＋转换成本 即： TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F 其中，TC为总成本； Q为现金持有量； T为一个周期内现金总需求量； K为机会成本率； F为固定转换成本； 现金管理总成本与机会成本、转换成本之间的关系如图所示： 第二节 应收账款管理 一、应收账款的功能和成本 1、应收账款的功能 增加销售(赊销为买方提供了短期的无息资金，是一种促销手段) 减少存货（加速存货周转，降低仓管成本） 2、应收账款的成本 机会成本 机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益，如投资于有价证券所能获得的利息收入 管理成本 管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用 坏账成本 坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失 （一）信用标准 1.信用标准分析 对客户的 “品质、能力、资本、抵押品、经济状况”进行分析。主要通过三个步骤完成： A.设计信用等级评价标准 信用标准一览表 B.根据客户的财务数据，计算出以上选定指标的指标值，并与本企业制定的标准相比较，然后确定各指标相对应的拒付风险系数（或称坏账损失率），最后计算总的拒付风险系数。 当客户的指标≤差的信用标准；则坏帐损失率＋10％； 当客户的指标在好的和差的信用标准之间，则坏帐损失率＋5％。 举例如下： C.根据上面计算出的该客户的拒付风险系数，确定其信用等级，并将其与制定的信用标准（坏账损失率）进行比较，以确定是否给该客户提供商业信用。 如拒付风险＜5％,A级客户； 5％ ＜拒付风险＜ 10％，B级客户等… 2、信用条件决策 是指企业要求客户支付赊销款项的条件，包括： 信用期限 折扣期限 现金折扣率 对信用条件进行决策的要点在于使用哪种信用条件可以使企业的信用成本后收益最大，举例说明： 例：某企业预测2007年度赊销额3 600万元，其信用条件是：n/30，变动成本率60％，资金成本率10％，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变，有三个信用条件备选： A：维持n/30的信用条件； B：将信用条件放宽到n/60； C：将信用条件放宽到n/90。 为各种备选方案估计的赊销水平、坏帐百分比和收账费用等有关数据见下表： 3.收账政策决策 收账政策 是指客户超进信用期限而仍未付款时企业采取的收账策略。企业如果采取积极的收账政策，就会减少应收款的坏账损失，但会增加收账成本；反之，如果收账不力，虽然可以减少收账费用，却会增加坏账损失。 举例说明： 例：某企业不同收账政策条件下的有关资料如下表所示： 收账政策 该企业当年销售额为240万元，全部赊销，不计收账政策对收入的影响，在机会成本率为10％的情况下，计算如下表： 第三节 存货管理 一、存货的功能和成本 1.存货的功能 保证企业不间断生产； 满足产品销售批量化、经常化的需要； 保证企业均衡生产并降低生产成本； 避免或减少经营中可能出现的失误和意外事故对企业造成的损失。 2.存货的成本 采购成本（买价＋运杂费） 订货成本（固定的采购部门耗费、变动的采购业务费） 储存成本（仓储等付现成本、资金占有机会成本） 缺货成本（缺货损失和机会成本） 分析：通常采购成本与管理无关； 订货成本中固定部分与存货采购量无关； 储存成本中固定部分与存货采购量无关； 缺货成本暂不研究（难估算） 故：此后的研究以变