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* 资本流动大国财政扩张 i i0 i1 IS IS IS CM CM Q0 Q1 QD i* i*0 i*1 LM LM* IS* IS* CM* CM* Q*0 Q*1 Q* * 2、资本流动大国：货币扩张 货币扩张－利率下降－ 投资需求增加－总需求QD增加 资本流出－本币贬值－TB增加－QD增加 外国：货币升值－TB减少－总需求减少 * 资本流动大国：货币扩张（图形） i i0 i1 IS IS LM LM CM CM Q0 Q1 QD i* i*0 i*1 CM* CM* LM IS* IS* Q*0 Q*1 QD * 五、浮动汇率资本控制情况 的政策效应 当资本控制与浮动汇率同时存在 时，经常项目总是处于平衡状态，没 有简单的办法来为赤字或盈余融通。 私人资本流动被排除，中央银行不再 买卖外汇储备。因而，浮动汇率总是 调整到与经常项目保持一致为止。 * 资本控制、浮动汇率的政策效应 （结合第10章的论述） 货币扩张－利率下降－总需求增加－净出口减少－贬值－价格提高－实际货币供给减少－利率提高－总需求减少－净出口增加。 总的影响：本币贬值，价格提高，实际货币供给不变，利率不变，净出口不变。 * 资本控制，浮动汇率的货币扩张 LM0(LM2：E P ) IS0（IS2:TB ） LM1:M IS1:TB A(E) B C D i Q0 QD i0 * 设想：资本控制浮动汇率 货币扩张的非价格机制 IS0(IS2:TB ) IS1:TB LM0 LM1:M A B(D) C i i0 i1 Q0 Q1 QD 货币扩张总的影响： 利率下降，总需求增加， 本币贬值，净出口平衡， 价格变化不确定。 * 资本控制、浮动汇率的政策效应 （结合第10章的论述） 财政扩张－利率提高－总需求增加－净出口减少－贬值－价格提高－实际货币供给减少－利率进一步提高－总需求减少－净出口增加。 总的影响：本币贬值，价格提高，实际货币供给不变，利率提高，净出口不变。 * 资本控制浮动汇率的财政扩张 IS0 IS1:G IS2:TB (IS3:E TB ) LM0 LM1:E P A B C D i i0 i1 Q0 QD * 设想：资本控制浮动汇率 财政扩张的非价格机制 i i0 i1 IS0 IS2:TB IS1:G (IS3:TB ) LM Q0 Q1 QD A B(D) C 财政扩张总的影响： 总需求增加，利率 提高，私人部门需求 部分挤出，贬值， 净出口平衡，价格 变化不确定。 * 小节：货币扩张效应 i i0 CM IS LM LM`:M A B QD Q0 货币扩张效应 固定汇率资本流动：A 固定汇率资本控制： 短期：B 长期：A(?) 浮动汇率资本流动：C 浮动汇率资本控制：A(?) 浮动汇率资本流动大国：D C D * 小节：财政扩张效应 i i0 IS IS LM CM A B C Q0 QD 财政扩张效应 固定汇率资本流动：C 固定汇率资本控制：A‘(?) 浮动汇率资本流动：A 浮动汇率资本控制：A‘(?) 浮动汇率资本流动大国：B A * 六、政策组合 1、浮动汇率大国：紧财政松货币 G Q i E TB Q TB M i E TB 总的影响：利率下降，本币贬值，净出口增加（？） 总需求变动较小。 * 政策组合（续） 2、浮动汇率大国：紧货币松财政 M i Q TB E TB G Q TB i E TB 总的影响：利率提高，本币升值，净出口减少（？） 投资需求减少，政府购买增加，总需求变动不大。 * 第14章弹性汇率习题 1、分析LM曲线在固定汇率和IS曲线在弹性汇率情况下内生变动的机制。这与货币供给还是汇率由经济内生决定的关系如何？ 2、考虑小国经济的货币扩张。a.名义汇率会发生什么变化？b.进出口对汇率变化的敏感性对此有何影响？ * 第14章弹性汇率习题 3、利用IS-LM模型分析，价格水平上升时，名义汇率有什么变化？实际汇率有什么变化？名义汇率和实际汇率是否会作相反方向的变化？为什么？ * 第14章习