财务管理专题精要.pptVIP

财务管理专题2 第一部分、财务管理的理念 一、传统理念 （一）企业价值最大化 （二）资金时间价值 （三）资金风险价值 （四）资本成本观念 （五）所得税观念 二、现代理念 （一）无形资本财务理念 （二）创新理念 （三）国际理念 （四）期权理念 第二部分 公司治理的相关问题 一、为什么存在公司治理 1、公司治理的前提：两权分离产生委托代理关系 2、公司治理的原因：目标差异与信息不对称产生的代理问题 （1）委托人：投资报酬最大化；信息劣势方； （2）代理人：管理者利益最大化；信息优势方。 （3）代理问题：代理人的机会主义（利用信息优势来损人利己的行为 ） （4）治理是委托人为维护自身利益而对代理人实施监督和制衡 第二部分 公司治理的相关问题 二、什么是公司治理 股东等治理主体对公司经营者的监督与制衡，以解决因信息的不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。包括狭义和广义两种概念： 狭义的公司治理：是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。 广义的公司治理： 利益相关者对经营者的制衡。 公司治理的对象有两重含义：第一、经营者。对其治理来自董事会，目标在于公司经营管理是否恰当，判断标准是公司的经营业绩；第二、董事会。对其治理来自股东及其他利害相关者，目标在于公司的重大战略决策是否恰当，判断标准是股东及其它利害相关者投资的回报率。 第二部分 公司治理的相关问题 三、公司治理的构成要素 1、治理主体：股东及其代理人（监管机构、董事会、监事会、注册会计师等）和市场 2、治理对象：董事会与公司经营管理层 3、治理依据：法律、法规、市场规则等 例如：根据现现法律规定，上市公司独立董事最低比例为1/3；根据相关法律规定，股份公司董事会成员人数为5-19人；公司监事会成员最少人数为3人；有限责任公司可设立的股东法定人数为50人以下；根据相关法律规定，普通股东会议每年召开的次数为1次。 4、治理方式：监督、约束和激励 5、治理目标：缓解代理问题，降低代理成本 第二部分 公司治理的相关问题 四、公司治理的模式 （1）英美治理模式：外部治理模式（市场治理模式、目标导向型治理模式） （2）日德治理模式：内部治理模式（组织治理模式、过程干预型治理模式） （3）东南亚治理模式：家族治理 第二部分 公司治理的相关问题 讨论的问题： 1、 如何有效运行激励机制？ 2、 如何看待企业全面预算低效率？ 3、如何做好公司治理中的业绩评价问题？ 第二部分 公司治理的相关问题 讨论的问题： 1、如何有效运行激励机制？ （1）区分激励因素与保健因素，完善激励因素，合理构成建激励因素 （2）目标具有先进性、明确性和可接受性； （3）激励方式联系被激励对象的需要 （4）科学、客观、公证的业绩评价 （5）不要忽视非物资激励（注意业绩评价的动态性、多做肯定性评价、适时的信息沟通与交流、注重优秀文化的建设与品牌价值的维护等） 第二部分 公司治理的相关问题 如何看待6600万的天价年薪？（激励问题） 马明哲是2007年福布斯中文版评选出的30位“中国上市公司最贵老板”之一，他以6616万的年薪蝉联“最贵老板”，折合每天收入18.12万元，比2006年增长了394%。然而，与马明哲6000多万元的年薪相比，中国人寿集团总裁杨超的年薪则为199万元。 针对外界对其年薪的争议“ 马明哲说:“作为职业经理人要履行自己的职责，董事会根据我的表现给我薪酬。我不是完全为了收入从事这份工作，20年来我把平安带入500强，是我最大的荣耀。” 中国平安说:“平安在1988年成立之初，总收入只有418万元，利润190万元；但到2007年年底，平安保险集团的资产总值达6511亿元人民币。没有马总的辛勤努力就不会实现这种飞跃式发展。” 第二部分 公司治理的相关问题 不同声音： 1、去年，马明哲的年薪比前年增长了近4倍，而中国平安A股价格则从去年10月的最高149.28元暴跌至40余元，使无数股民的资产蒸发殆尽。面对如此大的业绩反差，不知马明哲该怎样解释其天价年薪？ 2、即便中国平安能闯入500强，恐怕也未必全是马明哲一人的“荣耀”，它还是千万平安员工的荣耀，更是无数投资者的荣耀，恐怕更离不开广大保险消费者的厚爱。 3、退一步讲，即使马明哲真的对中国平安恩重如山，非6000万元的年薪无以为报，那么，最有力、最令人信服的评判者应该是谁呢？当然不是马明哲本人，也不是董事会，而是全体股东和企业全体员工。 4、中国平安不是“白手起家”的，它的确是从1988年靠5000万元现金投入起家，但大家别忘记，它还有一笔巨额资产就是“牌照”。当时全国就两张寿险牌照，一张是央企中国人保，一张就给了深圳特区，作为“特区政策”的一部分。这个垄断地位，