混合所有制改革对国资预算收入结构影响的实证分析及制度保障--以资源垄断型集团公司及其上市子公司为例.pdfVIP

经济与管理研究（２０１６ 年第１ 期） Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ ａｎｄ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ（Ｎｏ．１，２０１６） 　　注：图表根据中华人民共和国财政部网站２０１０ 年以来公布的《中央国有资本经营收入决算 表》整理而得，其中２０１５ 年采用预算数，其他各年份采用决算数 图１　２０１０ 年以来中央国有企业利润收入与国有资本经营收入执行数变化图 步增长呢？学界关于混合所有制改革、国有资本经营预算的单独研究较多，如在深化混合所有制改革的意义上， 谢鲁江（２０１４）指出混合所有制改革有利于促进国有企业改革的深化，解决国有经济做大做强及民营经济发展空 ［２］ 间所产生的困惑 。在推进混合所有制改革的关键问题上，厉以宁（２０１４）认为混合所有制建立的过程实际上就 ［３］ 是法人治理结构真正完善的过程 。在推进混合所有制改革的具体措施上，辛官胜（２０１４）则强调应通过完善法 人治理结构、建立市场化的选人用人机制、重视企业文化的融合、完善法治环境等多种措施来推进混合所有制改 ［４］ 革 。关于国有资本经营预算的推进与完善，刘纪鹏和黄习文（２０１４）提出要在对国有企业进行营利性和公益性 ［５］ 科学分类的基础上，组建国有资本运营公司，构建新型的国际监管体制 ；谭静（２０１４）认为应以体制理顺和制度 ［６］ 完善、收入规模扩大、支出方向与方式调整、监督机制完善为着力点 。李燕等（２０１３）认为应通过公共收益的共 ［７］ 享来完善国有资本经营预算制度 。然而，对于混合所有制改革对国有资本经营预算影响的研究甚少。而事实 上，混合所有制改革必定对国有资本经营预算造成影响。那如何影响？影响几何？本文将在分析混合所有制改 革必要性的基础上，实证分析混合所有制改革对中央企业利润收入、股利和股息收入、产权转让收入的影响，并提 出混合所有制改革足以正面影响国有资本经营预算收入的条件保障与对策建议。 　　二、混合所有制改革的必要性及其度的把握 混合所有制改革并非国与民非进即退的零和博弈，其是可以实现国民共进的正和博弈。当前基本上是在子 公司、孙公司层面进行混合所有制改革，尚未在集团公司（主要是国有独资公司）层面引入民营资本，完善法人治 理结构。很多国有独资公司的子公司、孙公司都是上市公司，其已经是混合所有制企业，那么为什么还要再进行 混合所有制改革呢？很重要的一个原因在于这些上市公司由国家实质控股的比例仍较大，难以形成有效的监督 机制与制衡机制，从而一定程度上限制了国有资本的保值增值。 现行的中央企业应交利润收取比例分成五类，第一类为烟草企业，上缴比例为２５％；第二类为具有资源垄断 型特征的行业企业，上缴２０％的利润；第三类为一般竞争性行业企业，上缴１５％的利润；第四类是军工企业、转制 科研院所等，上缴比例１０％；第五类为中国储备粮管理总公司、中国储备棉管理总公司及应交利润不足１０ 万的小 型、微型国有独资企业，免交当年应交利润。上述中央企业旗下拥有很多上市公司，本文选取第二类企业（如表２ 所示），即资源垄断型央企下属上市公司（最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会），论述深化混合所有制 改革的必要性。 通过同花顺网站的数据，可发现上述资源垄断型央企旗下有３８家上市公司（如表２所示，剔除了最终控制人 非国务院国有资产监督管理委员会的公司）。截止２０１４年１２月３１ 日，这３８家上市公司中，国有股权最高占比为 ４０ Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ ａｎｄ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ（Ｎｏ．１，２０１６） 经济与管理研究（２０１６ 年第１ 期） ８６．３５％，最低占比为１２．１８％，平均占比为４４．８４％。由于近年来这些上市公司的国有股权比例没有明显变化，所 以本文没有采用时间序列数据，而转而比较横截面数据。在不同的国有股权比例下，其净资产收益率如何？二者 是呈正相关，还是负相关，亦或是没有明显关系呢？通过杜邦分析法（如图２所示），可得这３８家上市公司的净资 产收益率（限于篇幅，具体数据略）。 表１　上缴国有资本收益的资源垄断型央企名单