中国股票市场效分析.pdfVIP

摘 要 在中国资本市场体系中，股票市场的发展速度是最快的。与股票市场有关的 各神问题也倍受理论工作者和广大投资者的关注。而市场效率是整个资本市场得 以快速健康发展的根本基础，也是金融经济学研究的核心问题。如何全面、客观 地评价当前中国股票市场效率状况，对于深层次理解股市与实体经济关系，挖掘 股市潜在功能，提高政府监管水平都具有重要意义。 本文第一章我们首先对有效市场的基本概念及三类有效市场的划分进行了 详细阐述，进而结合股票市场的种种“异象”，以近年来较流行的金融噪声理论、 行为金融理论、分形市场假说和协同市场假说为背景，阐述有效市场假说面临的 挑战。在此基础上，我们对国内外有关有效市场的研究文献进行了综述，并作了 简要评析。 在第二章实证分析部分我们首先对我国沪深两市的定价效率作了较为详尽 的考察。通过序列相关检验、单位根检验、游程检验方法对两市代表性指数的随 机游走性质进行分析，再结合非线性模型拟合各时期样本考察其渐进有效性质， 得出了一个基本结论：1997年是中国股票市场开始走向有效的转折点，但市场 整体仍未达到弱式有效。随后分析了影响中国股市定价效率的三个因素。 在第三章，我们以沪市综合类板块36只股票连续三年的财务数据为样本， 利用多元统计方法考察了股票市场的反常行为，从微观角度反映出中国股票市场 的效率还处在一个较低的水平上，进一步印证了第二章的结论。 第四章在前述实证分析结论的基础上，我们提出了提高股票市场效率的几点 建议，具体包括：强化股票市场的功能；规范信息披露、严格信息发布；加大公 司治理结构改革的力度；积极推动股票市场的制度创新。 Abstract market inthe ofChina’S Stock more capital promotesrapidly system iSsues withstockmarkethaveattracted market．VariOUSasSOCiated of attentionsscholars of andinvestors．The marketiSthe efficiency basiSofthe and of healthy developmentcapitalmarket．Meanwhile， rapid beena ithas crucialissueofthefinancial to economiCS．Thus，how wholly and evaluatethe of current China’s objectively performance stockmarket isof for the between great importancedeeply understandingrelationship thestockmarketand the functionsof privatesectors，