中国股票市场资配置效率实证研究.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 本文分析了股票市场资源配置效率在经济发展中的重要意义，回顾了股票市 场效率研究的现状：目前这方面研究少，且限于规范、定性的研究，提出从实证 的角度研究中国股票市场的资源配置效率问题。 首先，本文构造了计算股票市场内部收益率方法，并计算出1996年1月1 场的整体内部收益率与中长期国债收益率、主要西方发达国家的资本市场收益 率、我国GDP的增长速度，得出我国A股市场内部收益率处于基本合理的收益 率水平。然而，对比闲置资本资源和其他资源配置方式，股票市场在整个国家资 本资源配置中的作用还是很小，股票市场的资本资源配置效率低下。进一步用上 述期间的市场数据计算分析流通股与非流通股的收益率情况，得出其原因在于过 高的市场估价、IPO定价导致了非流通股股东和流通股股东之间扭曲的资本财富 分配，抑制了股票市场资源配置效率的发挥。再次，本文创新构造了资本资源配 置效率洛伦兹曲线和资源配置效率指数，检验上述期间我国A股市场的数据， 实证检验得出结论：我国A股市场内部配置资本资源趋向有效率。最后，本文 总结研究结论，加以分析，给出改进措施，并提出了展望。 关键词：资源配置效率；中国股票市场；实证研究 Abstract Abstract The allocation ofChinastockmarket in resource is our very efficiency important islitcle researchonit．Thewriterwilldothis development．Therepositive economy WOrkinthisarticle． writerconstructsthemethodtocalculatetheinternalreturn First，the rate(imp) ofChinaAstockmarketandcalculatetheIRRfrom1 1to 30．The 999，Jan2005，Sep articlecontrasttheIRRofChinaA returnof sortstockmarketwiththe long-term national stockreturnof rateof bond，the market，thedevelopment developedcapital Chinese resultistheIRRofChinaAstockmarketatanormallevel． economy．The But withthewholescaleofour andothersort contrasting capital capitalmarket，the marketisstill that of011Istock