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我国上市公司资结构影响因素问题研究
摘 要
上市公司是建立现代企业制度的重要组成部分，而资本结构是上市公司研究
中最为重要的问题之一。目前我国上市公司的资本结构存在较大缺陷，包括强烈
的股权融资偏好，资产负债率水平偏低，且负债结构不合理，流动负债水平偏高；
股权结构也不尽合理，国有股一股独大，股权流动性分裂。这影响了我国上市公
司的市场价值，也是公司治理不完善的原因之一。因此，哪些因素影响并决定我
国上市公司的资本结构，以及如何优化上市公司资本结构是本文探讨的重点。
本文对于中国的资本结构研究分别采取平衡的横截面数据、平衡和非平衡的
面板数据等国际流行的分析方法， 得出了有关资本结构影响因素的实证结论。
并在进一步的实证研究中，得出了债券融资对于公司绩效存在正面影响的实证结
论。
结合当代资本结构理论，以及对我国上市公司资本结构问题所做的实证分
析，本文提出优化上市公司资本结构的方法和政策建议；根据我国上市公司债券
融资比例偏小的特点，提出了大力发展债券市场的依据和方法。
[关键字]资本结构影响因素债券融资优化建议
[分类号]F276．6
Abstract
Listed areoneofthemost of
companies importantpartsbuildingmodern—corporate
structureisoneofthemost in
system，besides；capital important
problemsstudying
listed existsome in our
defects structureof listed
companies．Atpresent，there eapital
themarketvalueofthose andisalsooneof
companies，whichdepreciates companies
the
reasons isnotSO thesis
whycorporategovernanceoptimized．Therefore，this
focusesonthefactors
whichinfluenceeveodecidethe structureoflisted
capital
andhowto
companies rationalizeit．
Thethesis some methodssuchasbalancedCROSS·section
adopts analyzing
popular
dataand
balanceddata＆unbalanceddatato structureand
panel panel studycapital
inducesassociatedconclusionsofthefactorswhich
influencestructure．Inthe
capital
further authorconcludesthat
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