第三章基本年金(利息理论陈萍).pptVIP

利 息 理 论 开课系：理学院 统计与金融数学系 教师: 陈萍 e-mail: Probstat @ 第三章 基本年金 延付年金 延付年金的应用 初付年金及其应用 永久年金 基本年金问题 第四章 一般年金 支付频率不同于利息转换频率的年金 支付期不同于利息转换时期的分期偿还表与偿债基金 连续年金及其应用 变额年金及其应用 包含非标准时期付款的年金现值常记作 ，可解释为一项n个时期，每时期付款1的延付年金再加上最后一次在时刻k 的付款的现时值。 在时刻k 的付款为 (3.5.1) (3.5.2) 例3.5.1 有一笔$1000的投资用于在每年年底付$100，时间尽可能长。如果这笔基金的年实质利率为5%，试确定可以作出多少次正规付款以及确定较小付款的金额，其中假定较小的付款是： 在最后一次正规付款的日期支付； 在最后一次正规付款以后一年支付； 在最后一次正规付款后的一年中间支付。 解:设可做n次付款,令 故可做14次正规付款再加依次较小的最后付款. (1) 设较小的付款额为x.则到14年末,应有 (2) 设第15年末付款x.则 (3) 设付款时刻为14+k, 由 由(3.5.2),付款额为 一笔基金每年年底存入$1000，一直到积累值为$25000为止，如果基金的实质利率为8%，试确定需要多少次正规储蓄，及在最后一次正规储蓄后一年的最后储蓄金额为多少？ 答:n=14,x= -1152.092 在解年金的未知利率问题时，常用如下的Newton-Raphson迭代公式 (3.5.3) 或 (3.5.4) 初值为 (3.5.5) 3.5.2 未知利率问题 例3.5.2 季度转换年利率应为多少，才能使在5年内每季度之末付款$1000的现时值为$16000? 解:n=5?4=20, k=1000, a=16000 设季度内实质利率为j, 则 或 3.5.3 变利息 在变利息情形， ik有几种不同的含义 (1)若ik表示第k个时期所用的利率,不管付款是在什么时侯。则n时期延付年金的现时值为 (3.5.6) n时期初付年金的积累值为（考虑初付年金是为了使所有ik值都进入公式） EX 试确定一笔每年付款1000元，为期10年的延付年金的现时值与积累值，假定第t年的实质利率为 延付年金的积累值可由初付年金得到： (3.5.7) (3.5.8) 该初付年金是从时刻1而不是时刻0开始的！ (3)在计算积累值时，若在时刻k的付款在余下的积累期间按利率ik计息，则n时期初付年金的积累值为 (2)在计算现时值时，若ik表示在时刻k的付款经历所有k个时期的利率，则n时期延付年金的现时值为 (3.5.9) (3.5.10) 延付年金的积累值为 EX 试确定一笔每年付款1000元，为期10年的延付年金的积累值，如果第t年的付款按实质利率it=0.04+0.002t 投资。 3.5.4 非复利年金 非复利年金的计算充满陷阱，需要仔细分析和解释才能得到合理的结果。一般会产生年金的多重值，它又需要按计算时所依据的基准来分类。 忠告： 如果可能的话，应尽量避免处理非复利年金！ 而 (3.5.11) (3.5.12) 考虑一项n个时期的延付年金。其现时值是各次付款在0时刻的贴现之和，于是 或 (3.5.13) 与（3.5.12)不一定相同！ 例如，假定我们希望确定一项n个时期延付年金的积累值，而此项年金每一笔付款都是从付款之日起到第n个时期末为止按单利投资的, 那么这项年金的积累值为 若按(3.5.12),则有 (与(3.5.13)相同) (不合题意!) (3.5.14) 将 (3.5.14)中的 贴现到0时刻，则得到上述年金的现时值为 与（3.5.11)结果不同！ (3.5.15) 例3.5.5 如果对0?t?5, ,试确定5年期延付年金的积累值。 解法一:利用 故 解法二:若将每笔付款从存入之日起按变利率 积累,则有 两种解法结果一致.但若按(3.5.13) 注:若取 则上述三种解法结果一致. 对单利下年金值的进一步分析是很有教益的。 考虑一笔以单利进行n个时期的投资，它恰好足够在n个时期中，每时期末取款1。单利的概念意味着利息不再赚取外加的利息。这样，原始的投资金额储蓄在一笔利率为i的基金中，但任何得到的利息立即转存到第二笔基金中，后者没有利息。每当取款时会产生混淆。应当从有利息的原始基金中取多少款，又从没有利息的利息基金中取多少款？不同的分配将会产生不同的答案。 为了展示会得到的若干可能答案，设n=6, i=10%,记原始投资为K。称本金基金为A，利息基金为B。 方案1：先从基金B中取款，仅当B取完后才从A中取。可证： 基金进展表 基金A在第t年末余额 0.