第五章建设项目技术经济分析.ppt

3.敏感性分析的分类 　　（1）单因素敏感性分析：分析某一影响因素单独发生变化对经济效果指标的影响程度。 　　（2）多因素敏感性分析：分析两个或多个影响因素同时发生变化时，对经济效果指标的影响程度。 　　 主要研究单因素敏感性分析。 一、基本概念 二、单因素敏感性分析的步骤 二、单因素敏感性分析的步骤 二、单因素敏感性分析的步骤 1.确定经济效益评价指标（敏感性分析指标）： 　　在对具体项目进行分析时，应根据不同的情况及需要，正确选择经济效果评价指标，若在项目立项阶段，各种资料还不完整，通常选择投资收益率和投资回收期作为敏感性分析指标；若在可研阶段，一般选用净现值NPW和内部收益率指标IRR作为评价指标。 二、单因素敏感性分析的步骤 2.选择需要分析的不确定因素： 　　影响项目投资经济效益的不确定因素很多，但一般选择对投资效益影响大的或在评价过程中所选数据把握不大的因素展开分析。 主要因素有：产品产量、产品售价、资源价格（原材料、燃料及动力等）、可变成本、固定资产投资、贷款利率及外汇汇率。 二、单因素敏感性分析的步骤 3.进行单因素敏感性分析，计算各影响因素的灵敏度β： 　　逐个对每一影响因素的变动情况列表， 其中： 　　Δyj－第j个经济评价指标增量； 　　ΔXi－第i个影响因素的增量。 　　如方案的成本，当其变化范围为－10％～＋10％时，引起的方案NPW如何变化。 　　β越大，该评价指标对该项影响因素就越敏感。 二、单因素敏感性分析的步骤 4.作出敏感性分析图： 　　当影响因素不超过3~4个时，可采用作图法。 　　①通常以不确定因素的变化率为横坐标，中心轴为零点，左边表示负变化，右边表示正变化。 　　②以选定的敏感性分析指标为纵坐标，首先标上项目评价的基准值，其次标上项目正常情况下评价指标分析值。 　　③将各种敏感性因素的计算值标在图上，连点成线，并展开分析。 20% 二、单因素敏感性分析的步骤 +15％ 成本线 销售收入线 30％ 目标利润线 内部收益率线 （经济效果评价指标） -20％ 影响因素变化率（％） 二、单因素敏感性分析的步骤 5.对影响因素进行排序，确定出最敏感的因素 　　在敏感性分析图上，直线斜率较大或线型较陡的，说明该因素较为敏感。 二、单因素敏感性分析的步骤 5.确定出敏感因素，并进行排序： 成本：β成本＝10/20=0.5 销售收入：β收入＝10/15=0.67 如上图，内部收益率IRR对销售收入敏感。 二、单因素敏感性分析的步骤 5.确定出敏感因素，并进行排序： 项目影响 因 素 影响因素 变 化 率 内部收益率 内部收益率 的变化率 正常情况 28.9 % 投 资 额 +10 % 24.8 % －4.1 % -10 % 33.4 % +4.5 % 销售收入 +10 % 37.2 % +8.3 % -10 % 20.0 % -8.9 % 经营成本 +10 % 24.4 % -4.5 % -10 % 33.0 % +4.1 % 敏 感 性 分 析 表 敏感因素排序：销售收入、经营成本和投资额。 例5-14 设某项目基本方案的数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I，试对内部收益率IRR进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）。 基本方案的数据估算表 影响 因素 建设投资 I(万元) 年销售收入 B(万元) 年经营成本 C(万元) 期末残值 L(万元) 寿命 n(年) 估算值 1500 600 250 200 6 采用试算法得: NPV(i=12%)=40.32（万元）?0， NPV(i=13%)=－4.79（万元）?0 采用线性内插法可求得： 0 L=200 6 R=B-C=350 3 1 2 P=1500 解: (1)计算基本方案的内部益率IRR： 解（2）当各影响因素逐一变化时，对方案的内部收益率的影响 ①当销售收入减少10%，即销售收入为540万元时 采用试算法得: NPV(i1=7%)=15.56（万元） ?0， NPV(i2=8%)=-33.33（万元） ?0 采用线性内插法可求得： 0 L=200 6 R=B-C=290 3 1 2 P=1500 解:②当经营成本增加10%，即经营成本为275万元时,IRR 采用试算法得: NPV(i1=10%)=28.35（万元） ?0， NPV(i2=11%)=-18.15（万元） ?0 采用线性内插法可求得： 0 L=200 6 R=B-C=325 3 1 2 P=1500 解:③当建设投资增加10%，即建设投资为1650万元时,IRR 采用试算