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第十章 资产运营管理 东北财经大学会计学院 熊伟 第一节 资产运营与价值创造 第二节 流动资产运营管理 一、现金及有价证券管理 二、应收账款管理 三、存货管理 第一节 资产运营与价值创造 一、资产运营的内涵 资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。 资产运营，其含义是企业通过合理配置和使用资产，优化企业资产结构、提高资产运营效率，使企业以一定的资产投入取得尽可能多的收益，保证资产保值增值。企业运营管理由流动资产运营管理和资产重组管理两个方面的内容组成。 第一节 资产运营与价值创造 二、资产结构与运营策略 （一）资产结构的内涵 所谓资产结构，是指各类资产的价值在总资产价值中所占的比重，如无形资产比重、流动资产比重等 . （三）资产运营融资策略 企业的融资行为可以分为短期融资和长期资本融资两种形式，短期融资形成流动负债，长期资本融资则形成所有者权益和长期负债。 资产融资策略 图 适中型融资策略 图2 保守型融资策略 图3 冒险型融资策略 第二节 流动资产运营管理 一、现金及有价证券管理 （一）企业持有现金的目的 （二）现金管理目标与决策 （三）有价证券管理 持有现金的目的 现金管理的目标 二、目标现金持有量确定 （一）成本分析模式 成本分析模式 现金及有价证券管理 2.存货模型 该模型假设企业持有足够的易销型有价证券，在现金短缺时可以方便快捷地卖出有价证券，使现金余额回归到最佳现金持有量。 存货模型中企业持有现金的相关成本主要有：（1）机会成本，与成本分析模型中的含义相同。（2）转换成本，指企业在现金与有价证券之间不断转换的交易费用。目标现金余额数量越大，需要转换的次数就越少，因此转换成本也越低。（3）管理成本，因其与现金持有量无明显的函数关系，故可以视作决策无关成本。 现金及有价证券管理 ☆ 基本原理 ： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。 ◆ 基本原理 ◆ 计算公式 现金及有价证券管理 （三）有价证券管理 1.有价证券的持有目的 企业通常出于以下两种目的而持有有价证券： （1）保持资产的流动性。 （2）赚取投资收益。 2.有价证券的选择标准 （1）较高的安全性。 （2）较强的流动性。 （3）适宜的投资收益。 （4）较低的投资风险。 应收账款管理 （一）应收账款的产生原因 （二）信用政策的构成 （三）信用政策的实施 （一）应收账款的产生原因 应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。 应收账款管理 （1）机会成本，即企业由于持有应收账款而放弃的可能投资于其他项目所获取的收益。 （2）管理成本，即企业由于对应收账款进行管理而耗费的开支。 （3）坏账成本，即应收账款因各种原因无法收回而给企业带来的损失。 应收账款管理 应收账款管理应该在利用赊销扩大销售减少存货的同时，尽可能地降低应收账款可能带来的成本，从而更好地为企业创造价值。 应收账款管理 （二）信用政策的构成 在规范的应收账款管理中，企业会对对客户进行授信和收账的行为制定基本的原则与规范，这些原则与规范构成了应收账款的信用政策。 包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面的内容。 1.信用标准 ◎信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享有商业信用的基本条件 2.信用条件 公司要求客户支付赊销款项的条件。 应收账款管理 3.收账政策 收账政策是指客户在规定的信用期限内仍未支付欠款时，企业采取的收账策略与措施。 积极的收账政策可以使应收账款的相关成本下降，但收账费用也会相应提高，而且可能会影响企业与客户之间的关系并进而影响到以后期间的销售量； 消极的的收账政策则会产生相反的结果。收账政策的制定应该宽严适度，以获得最好的收账效果。 应收账款管理 （三）信用政策的实施 1.信用评价 2.信用额度 3.应收账款监控 4.收账的程序与方法 应收账款管理 （三）信用政策的实施 1.信用评价-- 5C评估法 （1）品德(Character)——客户履行偿还债务的态度和诚意 （2）能力(Capacity)——客户的偿债能力 （3）资本(Capital)——客户的财务实力 （4）抵押品(Collateral)——客户提供的在其无力偿还债务或拒绝偿还债务时可以用于抵押的财产 （5）条件(Condition)——可能影响客户偿债能