浮动汇率制度下贸企业的外汇风险管理.pdfVIP

内容摘要 2005年7月以来，中国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调 节的有管理的浮动汇率制度。新的汇率形成机制下，人民币汇率的波动幅度明显 加剧。长期习惯于相对稳定汇率环境的外贸企业必然要转变思想，注重外汇风险 的识别和计量，并利用现有的外汇风险管理手段对其面临的外汇风险进行管理。 但中国的金融衍生市场发展相对滞后，外贸企业可用的风险规避工具非常有限。 因此，比较现阶段可用的不同风险规避手段的特点，探讨其在外贸企业外汇风险 管理过程中的运用成为一个具有较强实践指导意义的问题。 本文在分析固定汇率制度和浮动汇率制度下外汇风险管理特点，并总结外汇 元／人民币和日元／人民币汇率的波动率进行估计，结果表明人民币汇率波动率明 显加剧，并且日元／人民币汇率的波动率大于美元／人民币汇率的波动率，说明虽 然人民币汇率制度进行了改革，货币当局对美元汇率的干预幅度仍然较强。更进 一步，本文对现有外汇风险管理手段进行了对比，认为远期结售汇的成本虽然较 高，但它仍是现阶段多数外贸企业能够利用的较为有效的风险管理手段。本文建 议外贸企业必须积极培养和引进外汇风险管理人才，建立外贸企业的外汇风险管 理体系。同时，国家必须加快金融衍生市场的建设，提供更为丰富的风险管理工 具。 本文的结构安排如下：第一章为导论；第二章概述不同汇率制度下外汇风险 管理的特点；第三章总结外汇风险管理理论；第四章对人民币汇率波动率进行估 计；比较不同外汇风险管理工具的特点；第五章是结论和政策建议。 关键词：浮动汇率制度；外汇风险管理；GARCH Abstract from reformedthe rate into 2005，China exchangeregimebymoving StartingJuly a rate basedonmarket anddemandwith regime supply managedfloatingexchange referencetoabasketofcurrencies．Inthenew rate fluctuationof regime，the exchange RMB rate trade wereused increased．Foreigncompanies，which exchangeapparently fora to their to RMB rate time．need steady exchange long adjust comparatively to identificationandmeasurementof attentionthe foreign managementstrategies，pay tothe of riskand tools foreign exchangeapplyexistinghedging managem