2015年仓储物流投资策略-兵家纷争群雄并起.pdfVIP

报告模板 证券研究报告 2014 年 11 月 26 日 仓储物流 2015 年投资策略：兵家纷争，群雄并起 观点聚焦 目标 P/E(x) 投资建议 股票名称 评级 价格 2014E 2015E 物流行业经过了十余年的粗放式高速发展后，总体形成了多、乱、 外运发展-A 推荐 20.00 25.6 15.7 散的大杂烩局面。传统物流已经俨然是一片竞争过度的红海市场， 建发股份-A 推荐 10.20 7.9 6.7 政策推动下的兼并整合将缔造行业龙头；新兴的海淘和冷链将是 中国外运-H 推荐 7.58 16.6 14.1 未来各家物流必争之地，早已抢滩设点、拥有一定市场份额的角 色将上演强者恒强的逻辑。 理由 行业政策迎来春天。自去年3 月至今，政府部门已发布多个政策， 涉及到综合发展、专项规划、信息互联、绩效考核、税收改革等 等，凸显政府支持发展之决心。同时国家陆续提出了跨区域的长 江经济带、京津冀协同发展、一带一路等系列区域经济规划，利 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 于跨区域物流的发展。整体来说行业政策屡超预期。 电商业务引领物流需求爆发，海淘业务是下一个增量市场。在 B2C 电商的带动下，快递、零担和仓储都将受益，而B2B 将使第三方 物流外包获得长足发展。随着中国网购人群购买力的不断提升， 海淘将引领跨境电商的下一轮腾飞，我们预计未来五年海淘复合 中金一级行业 交通运输 增速将达到 70%。目前海淘运输还未形成成熟的运输体系，亟待 wwwww1 整合形成一体化物流模式。 沪深300 中金仓储物流 160 冷链物流翻开另一片蓝海。网购生鲜食品增长强劲（2013 年 +109% ），但目前渗透率仍非常低，通过电商流通比例不到 1%。 145 ) % 130 ( 我国冷链物流还在发展初期，综合冷链流通率仅为 19%，而欧美 值 发达国家已达