从普洛斯看中国现代物流仓储的需求空间和商业模式.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告 2016 年02 月16 日 [Table_InvestInfo] 从普洛斯看中国现代物流仓储的需求空间 投资评级 增持 维持 市场表现 和商业模式 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 商业贸易 海通综指 99.90% 75.75% 普洛斯是全球领先、亚洲最大的现代物流设施提供商。公司在中国、日本、巴西 51.61% 和美国拥有并管理约4790 万平米的物流设施，2015 财年收入7.08 亿美元。2009 27.46% 年 Prologis （即现在的安博）将旗下中国和日本业务剥离出售，保留原有管理团 3.32% 队以及继续使用中文名称“普洛斯”，成为现在所指的普洛斯。公司于2010 年于 -20.83% 2015/2 2015/5 2015/8 2015/11 新加坡证券交易所上市，控股股东为新加坡政府投资公司。 资料来源：海通证券研究所 电商需求增长、现代物流设施稀缺推动现代物流地产发展。中国人均可支配收入 近年来增速保持在9%以上，居民消费能力不断提升，而连锁零售销售额占比仅约 相关研究 10%，未来连锁零售将继续快速发展；近年电商销售额也存在爆发式增长，据艾 [Table_ReportInfo] 《避险需求等推升金价，推荐黄金珠宝子 行业机会》2016.02.15 瑞咨询数据，2015 年中国网络零售额将同比增长43% ，2016-2018 年年均增长率 《2 月投资展望：关注质优股和小市值个 将保持在 25%。连锁零售和电商的快速发展将推动对高效的现代物流设施需求。 股，推荐东百集团和中百集团等》 另一方面，目前中国物流设施总供给不足，2014 年人均物流面积仅为美国的 1/12， 2016.02.01 同时现代物流设施稀缺，占比仅 18.2%，未来在现代物流设施的供给方面有巨大 《继续推荐东百和中百，关注质优股的价 的增长空间。需求和供给两方面结合将持续推动我国现代物流地产未来的增长。 值修复》2016.01.27 领先的布局+强大的开发管理+高效资金循环，打造普洛斯核心竞争力。（1 ）公司 在中国、日本、巴西和美国均有广泛的地域布局以及领先的规模，除在美国的物 流仓储面积排名第二，在各国均位于大幅领先地位，这为客户提供丰富的地域扩 [Table_AuthorInfo] 张选择，提高客户粘性，同时也实现规模效应降低成本。 （2 ）公司汇聚前Prologis 核心团队、沿袭严谨的管理决策流程，同时与国企和政 分析师:汪立亭 府合作拥有丰富土地资源构成强大的开发能力，同时提供覆盖全流程的附加服务， Tel:(021 能满足客户严苛要求，积累了包括主要电商和第三方物流商在内的稳定客户基础。 Email:wangl