传媒行业深度报告-互联网撬动万亿教育市场.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/传媒 证券研究报告 行业深度报告 2015 年10 月13 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 互联网撬动万亿教育市场 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 传媒 海通综指 112.45%  教育市场持续高速发展，政策+互联网将打开教育增量市场。近 20 年来，我国 88.30% 教育市场持续高速发展。具体来看，教育经费增速始终保持在 15%以上，且国 64.15% 家财政性教育经费占GDP 的比重也稳步提高。然而，政策上掣肘以及线下教育 40.01% 的天然不足限制了教育行业的更快发展。好在目前政策破冰已有端倪，且在线教 15.86% 育的快速发展也解决了线下教育的种种不足，我们相信这些良性趋势将打开教育 -8.29% 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 行业的巨大增量市场。 资料来源：海通证券研究所  在线教育方兴未艾，未来发展空间巨大。在 BAT、网易、新浪、360 等互联网 巨头纷纷推出各自的在线教育产品的背景下，中国在线教育于2013 年正式拉开 相关研究 帷幕。随后，资本开始大批涌入，并使得在线教育市场进入高速发展期。目前行 [Table_ReportInfo] 业：仍处于早期的发展阶段 （大量投资集中于早期（天使、A 轮））；参与者处在 跑马圈地状态 （市场集中度低）；资产证券化程度较低。我们认为“内生+外延” 的齐头并进将是在线教育公司未来发展的主旋律，因此我们看好在细分领域处于 领先地位的公司，以及拥有资本优势的上市公司。  早教市场：朝阳产业，市场无限。随着第四次婴儿潮的到来以及中国家长一直 以来对孩子早教的高度重视，我国的早教行业来到了黄金的发展阶段。建议关注 [Table_AuthorInfo] 通过收购优质资产进入早教市场的威创股份。  K12 市场：需求旺盛+政府支持+互联网颠覆传统。K12 行业规模巨大，且仍处 于蓝海市场。我们看好从体制内切入市场 （有一定壁垒），并能建立在线教育生 分析师:钟奇 态系统的公司。建议重点关注已在K12 领域深度布局的的龙头公司拓维信息、 Tel:(021 全通教育、天喻信息和中泰桥梁。 Email:zq8487@ 证书:S0850513110001  职业教育市场：付费意