我的：利率的风险结构和期限结构教案.pptVIP

利率的风险结构与期限结构 2.求零息债券当前合理的价格假设零息债券面值为100元，则由表1可得该债券的合理价格，如表2所示 * * * 利率的风险结构 利率的风险结构，即期限相同的各债券利率之间的关系，主要有： 违约风险 国库券T-bonds：被认为无违约风险 风险补偿或风险升水：指有风险债券和T-bonds之间的利率差 流动性 所得税因素 市政债券若免征联邦所得税，则预期收益率上升，需求增加 长期债券收益率，1919-2005 6.1 利率的风险结构 风险结构：期限相同的固定收益证券利率之间的关系。 信用风险（违约风险） 流动性 税收差异 一、信用风险 除国债外，其他债券都存在不同程度的违约风险。 有违约风险的债券总是具有正值的风险升水，且其风险升水将随着违约风险的增加而增加。 美国穆迪（Moddy）公司和标准普尔（SP）公司依据违约的可能性对债券进行评级。违约风险相对较低（Baa或BBB）以上被称为投资级证券；以下的债券具有较大的违约风险，被称为垃圾债券。 公司债券市场 国债市场 P P i i 风险升水 － i上升 i上升 P上升 P上升 P：债券价格 i：利率 Q：债券数量 C：公司债券 T：国债 D：债券需求曲线 S：债券供给曲线 Q Q 二、流动性 流动性是指迅速地转换为现金而不致遭受损失的能力。 投资者倾向于流动性大的债券。国债的流动性最强。 债券的投资者在购买流