我国可转换债券条款设计的特点教案.pptVIP

特别向上和向下修正条款是转债在一定时期内，若公司股价持续上涨或持续走低时，公司董事会将有权或无条件将转股价格向上或向下进行修正的条款。目前，我国的可转债普遍只使用向下修正条款，但向上修正在理论上也具有存在的可能性，所以这里一并加以讨论。 特别向上和向下修正条款 修正时期：可以对转债转股价进行修正的时间段 修正条件：公司股价达到什么条件触发修正条款 修正权限： ◇修正权利：当股价满足修正条件时，董事会是必须无 条件执行修正还是有权选择修正。 ◇修正幅度：在有权修正的时候，董事会可以在一定幅度内修正，若修正幅度要超过原定限度须提交股东大会，经批准方可修正。 ◇修正次数：一年内董事会可以行使修正权的次数。 转股价格的向下修正主要是为了增强转债的股性。 比如1992年发行的保安转债，由于该转债没有向下修正条款，价值深宝安A股股价的持续下滑，到1995年年底转债到到期日，深宝安股价仅为2.8元左右，而除权除息后的转换价格却高达19.39元，因此，最终深宝安转债转换成股票的比例只有发行额的2.7%。保安公司在转债到期日被迫支付约5亿现金，对公司的生产经营造成了一定的负面影响。 对于发行人来说，存在特别向下修正条款，可以鼓励转债持有人，即使在股市低迷时期，也可以选择转股而获利，从而避免转债到期一次性还本付息给发行人造成极大的现金流压力。