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中小企业私募债成功发行 2012年6月8日，上交所挂牌第一支中小企业私募债2012年苏州华东镀膜玻璃有限公司中小企业私募债券，5000万元的额度仅用半天时间就被一抢而空，固定利率为9.5%。该债券并在当日完成首笔转让，这是交易所市场中第一笔中小企业私募债非公开转让业务。 同日，深交所挂牌第一支中小企业私募债即深圳市嘉力达实业有限公司私募，利率为9.99%，当天便被抢空。 据了解，私募债的投资者主要包括包括基金专户、券商自营、私募基金等机构投资者。 -*- 中小企业私募债的发行条件及备案材料 发行条件主要包括： 发行人是符合工信部文件规定的境内注册的公司制中小微企业，中小微企业界定依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业[2011]300号），不得是金融企业和房地产企业； 发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3 倍； 期限在一年（含）以上； 私募债券应由证券公司承销。 备案材料主要包括： 私募债券募集说明书； 承销商的尽职调查报告； 发行人经审计的最近两个完整会计年度的财务报告； 律师事务所出具的关于本期私募债券发行的法律意见书； 担保机构德担保函（如需）； 资信评级机构的资信评级报告（如需）。 -*- 中小企业私募债创新之处 首先，私募债券确定了较为合理的风险定价方式。 其次，私募债券引入了更为宽泛、更为匹配的投资者群体。 第三，私募债券发行条件更加宽松。相对于企业债、公司债、中期票 据、短期融资券，此次私募债券的发行要求更加宽松，未对发行企业 的净资产和盈利能力做门槛要求。 第四，发行采取备案制度，备案后可在6个月内择期发行。 发行条件的放宽，可鼓励更多的中小微企业尝试通过债券市场进行融资。 -*- 四、企业财务规划 重庆椒王的故事 是经营问题还是财务问题？ 表面是融资问题，实质是规划问题。 启示：提高企业家财商 财务规划 长期财务规划以长期（5年或10年）预测财务报表的形式，将具体战略要素量化。 长期财务规划能够量化业务和战略规划，所以预测资产负债表可以反映公司的财务状况，预测利润表可以反映公司的收入与支出情况，这些预估的财务报表是经营预算和财务预算的基础。 * * 融资与投资（讨论） 资金缺口如何安排？ 闲置资金如何使用？ 企业上市的好处：激励效应 相关法规： 《公司法》第143条：允许公司收购不超过5％的股份用于奖励职工； 《上市公司股权激励管理办法》对股权激励做出了具体规定 ： 激励对象:公司员工，具体对象由公司自主确定，独立董事和有污点记录的人员不能成为激励对象 激励数量:不超过已发行股本总额的10%，个人获授部分不得超过股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准 * 企业上市的好处：激励效应 * 股票期权行权收益图： 股价 20 10 2007 2010 时间 张先生获赠30万股的股票期权 ，行权价为市价、等待期3年，届时行权收益＝（20－10）×30万＝300万元 代码 简称 激励方案 000002 万科 当净利润增长达到 15% 及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票（当净利润增长率高于 30% 时，按 30% 计提）；如果低于 15% ，则不得计提激励基金. 002014 永新股份 方案包括两方面 : （ 1 ）首期限制性股票激励计划 , 即公司按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金 , 从二级市场回购公司股票 , 并通过非交易过户无偿奖励给激励对象；（ 2 ）首期股票期权激励计划：公司授予激励对象 400 万份股票期权，有权按 7.7 元 / 份的价格购买 1 股公司股票，股票来源为公司向激励对象定向发行 400 万股公司股票；有效期为自股票期权授权日起的 6 年时间. 002021 中捷股份 授予 10 名激励对象 510 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起 5 年内的可行权日，以 6.59 元的价格购买 1 股中捷股份股票的权利. 002038 双鹭药业 授予激励对象 180 万份股票期权，每份股票期权拥有在授权日起六年内的可行权日以 9.83 元的价格购买一股双鹭股份股票的权利。授予股