货币银行学(上海财经大学)2分析报告.pptVIP

第六章 金融创新 金融创新的定义 一般地说，金融创新是指金融领域内出现的新业务、新技术、新工具、新机构、新市场及新制度安排的总称。 经济学意义上的金融创新是指通过引进新的金融要素或者将已有的金融要素进行重新组合，在最大化原则下构造新的金融生产函数的过程。 金融创新的动因 技术进步论 逃避管制论 规避风险论 竞争趋同论 实际上，逃避管制和规避风险是金融创新的直接原因。 金融管制、金融风险与金融创新 金融管制引起金融（业务）创新 传统的管制措施失效，放松或取消管制，实行金融自由化 金融自由化导致金融风险迅速增大 为规避金融风险，引起新一轮的金融创新，以推出各种金融衍生产品为主。 金融衍生产品能管理金融风险，但它们本身也具有极大的风险性 为防止金融风险的累积而引发金融危机，实行新的金融管制 美国的Q项例及其他管制措施 只有商业银行才能经营活期存款业务； 商业银行以外的其他金融机构只能经营储蓄存款和定期存款业务； 储蓄存款和定期存款不得使用支票； 活期存款的法定准备率高于储蓄存款和定期存款的法定准备率； 商业银行对活期存款不能支付利息； 储蓄存款和定期存款受最高利率的限制。 金融创新的类型 金融产品与服务的创新 新金融工具 新金融业务 金融机构的创新 金融制度的创新 商业银行业务创新 资产业务的创新 推出新的贷款方式 表内业务表外化 负债业务的创新 大额可转让定期存款单（CDs） NOWs ，SNOWs， ATS， MMDAs等 中间业务的创新 参与金融衍生产品交易的中介 信托、租赁、代客理财等 英文缩写的含义 CDs=Certificates of Deposits，大面额可转让定期存款单 NOWs=Negotiable Order of Withdrawal，可转让提款通知书（可转让支付命令书） SNOWs=Super Negotiable Order of Withdrawal，超级可转让提款通知书（超级可转让支付命令书） ATS=Automatic Transfer Service Account，自动转帐帐户 MMDAs=Money Maeket Deposit Account，货币市场存款帐户 CDs CDs是逃避Q条例管制，并争夺定期存款的产物。 50、60年代的通货膨胀导致市场利率上升 活期存款不能支付利息，利率上升，机会成本上升 定期存款和储蓄存款受最高利率约束，商业银行存款减少（大公司发行债券和商业票据） CDs的特点： 起点金额较大，一般在10万美元以上； 可以转让； 兼有活期存款的流动性和定期存款的盈利性的优点，而且利率往往较高。 NOWs 储蓄存款可支付利息，但不能签发支票。 NOWs帐户最初由互助储蓄银行开办，存款人可通过签发可转让提款通知书将一定款项支付给第三者。 NOWs帐户的持有人签发的可转让提款通知书形式上不是支票，但其实质却与支票相同，而且该帐户是付息的。 NOWs既解决了储蓄存款不能签发支票的问题，又规避了活期存款不能付息的管制。 第七章 货币政策 货币政策的最终目标 ? 货币政策的主要工具（必须补充） 货币政策的传导机制 ? 货币政策的中介目标 ? 货币政策的具体操作（规则与权衡）? 货币政策的效果评价 ? 货币政策与财政政策、收入政策的配合* 货币政策及其目标 货币政策的概念 货币政策是指货币当局为实现既定的宏观经济目标，通过运用各种政策工具以调节货币供应量和利率，从而影响宏观经济运行状态的各类方针和措施的总和。 货币政策的（最终）目标 稳定物价； 充分就业； 经济增长； 国际收支平衡。 货币政策目标之间的矛盾 稳定物价与充分就业的矛盾（可用菲利普斯曲线反映）； 稳定物价与经济增长的矛盾； 稳定物价与国际收支平衡的矛盾； 经济增长与国际收支平衡的矛盾。 经济增长与充分就业的矛盾。* 菲利普斯曲线 所谓“菲利普斯曲线”，是指用于反映通货膨胀率与失业率之间此增彼减的交替关系的曲线。 根据菲利普斯曲线，稳定物价与充分就业这两个目标是相互冲突的，央行只能任选其一。 协调货币政策目标之间矛盾的主要方法 统筹兼顾，力求协调。 相机抉择 凯恩斯学派关于货币政策操作的主张。 所谓“相机抉择”，是指货币当局应在不同的时期，根据不同的经济形势，采取不同的货币政策（扩张性的或紧缩性的）。 区别轻重缓急，优先解决当时的主要问题。 政策搭配* 中国货币政策目标 关于货币政策目标的争论 单一目标论 单一稳定目标论 单一增长目标论 双重目标论 多重目标论 《中国人民银行法》规定的货币政策目标 “货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 货币政策的主要工具 一般性的货币政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 选择性的货币政策工具 证券市场信用控制 不动产信用控制 消费者信用控制 其他