我国期货投资基金运作和监管模式的研究.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 期货投资基金是期货市场发展到一定阶段后出现的，并随着期货市场与 共同基金的发展而不断发展壮大。共同基金业的快速发展为期货投资基金的 发展壮大创造了良好的外部条件。期货投资基金是一种间接投资方式，是投 资基金的一种，它通过集合资金、专家管理、共享收益的方式参与期货交易， 它的出现和发展有利地推动了期货市场规模的增长和市场流动性的增强。 随着全球基金业的发展壮大，在证券市场和货币市场运作成熟的基金运 作方式迎合了期货市场上专家理财的投资要求开始引入期货市场，期货投资 基金也就应运而生了。1949年美国出现了世界上第一个期货投资基金，到了 上世纪的70年代初期，由于受全球通货膨胀的影响，期货市场规模急剧扩大， 对期货投资的需求不断增加，期货投资基金也获得了长足的发展。大量中小 投资者通过期货基金的方式参与到期货投资中来，分享期货市场带来的丰厚 收益。 根据马克维茨的资产组合理论，在资产组合中加入低相关性资产能够有 效地降低该组合的风险，而根据国外大量的研究表明，期货品种和其他证券 品种之间正具有这样一种低相关性甚至负相关性。因此，期货投资基金不仅 是一种优良的投资工具，也能够有效地改善投资组合的绩效，这一点也已经 被国外大量研究所证明。正由于此，近20年来，期货投资基金在国外异军突 起，以其优异的业绩表现以及独特的改善传统投资组合绩效的作用而被国外 投资者所普遍采用。 可是在我国，这样一种优良的投资工具长期以来却游离于公众的投资视 线之外，理论和实践中对期货投资基金的研究和应用都非常有限。中国经济 经过20多年的持续发展和高速增长，其国际地位越来越重要。2002年我国国 内生产总值跃上10万亿元的新台阶。达到102398亿元。到2006年国内生产 我国期货投资基金运作和监管模式研究 总值209407亿元，比上年增长10．7％。城乡居民人民币储蓄存款余额为166617 亿元，突破16万亿元。外汇储备余额为10663．44亿美元，综合经济实力在 世界居第六位。在美国经济因次贷问题开始出现走向低迷的同时，中国经济 出现了一支独秀的局面。在期货方面： 从2001年开始，我国期货市场交易出 现恢复性增长，市场流动性逐渐增强， 2002年全年成交额突破3万亿，到今 年7月份全国期货市场交易规模稳步增长，共成交期货合，成 了15．49％和II．45％。其中上海、郑州、大连三地交易所的成交金额分别为 时，我们不能忘记历史上曾多次出现的各类市场操纵的违规行为。西方发达 国家期货风险管理的经验告诉我们，对期货市场风险管理的有效方法是在期 货监管机构加强对期货市场的监管的同时，积极利用期货市场的力量来防范 风险的发生。对于某些主力的市场操纵行为，可以大力培育机构投资者，特 别是在我国第一个金融期货——股指期货即将推出之际，通过机构投资者的 理性参与，防止各种潜在风险的发生，期货市场的机构投资者的有效形式是 期货投资基金。本文正是针对期货投资基金这一形式，将国外对期货投资基 金的研究进行了较为深入的介绍，并且结合中国的实际验证了在我国发展期 货投资基金的合理性、必要性，并结合国情针对我国期货市场的发展状况， 把期货投资基金同与证券投资基金相比较，对我国期货投资基金的运作和监 管模式进行研究分析。 全文共分五个部分： 第一部分是国外期货投资基金产生和发展，其中包括国外期货投资基金 的产生、期货投资基金的起源、期货投资基金的产生的历史背景、国外期货 投资基金的发展、国外期货投资基金发展的原因、国外期货投资基金的种类、 国外期货投资基金发展的趋势。 第二部分谈到发展期货投资基金的必要性和可行性，其中包括：期货投 资基金具有独特的投资优势；发展期货投资基金有利于培育机构投资者，完 善期货市场的投资结构；发展期货投资基金有利于解决我国期货市场资金供 给不足的问题，提高市场流动性；发展期货投资基金是完善资本市场的重要 中文摘要 手段；发展期货投资基金有利于发挥期货市场的套期保值功能；发展期货投 资基金有利于期贷市场的健康、稳定发展；发展期货投资基金有利于金融机 构有效利用期货市场提高风险管理能力七个方面的必要性和良好的宏观经济 形势为