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我国股指期货市场波动性分析 高阔 甘筱青 胡凯 摘 要：本文主要采用计量方法，以沪深300指数作为研究对象，以日收益率方差测度了股指、股指期货的波动性，对我国股市的波动性进行了研究。最后得到结论：指数期市场的成熟程度与波动程度相关，标的指数设计是否合理，市场组织是否有效等许多因素决定了指数期货的产品成熟度。成熟度与指数波动性存在负相关性，发育越成熟 波动性越小；我国股市还具有典型的新兴市场特征，运行不是很平稳，日收益率波动幅度非常大，这有可能会给投资者的投资造成较大的风险，股指期货的推出将有可能有利于这种情况的改善。 关键词：沪深300指数；波动性；偏度系数；峰度系数 一、引言 市场波动性（ Volatility ）是市场价格对信息的反应而引起的波动程度，描述了市场的风险程度。 股指期货推出最主要的原因和目的就是为股票现货市场投资者提供一种避险工具， 通过套期保值交易达到管理风险这个基本功能。由于波动性对于市场运行效率是十分重要的 ，而且与市场信息效率的联系非常紧密。 因此世界各个国家或地区在推出股指期货时，均相当重视其对于股票现货市场波动性的影响。 有关股指期货推出是否增加了现货市场波动性的问题一直是各个国家或地区所重点关注的焦点。 本文在回顾了股指期货市场波动性的研究文献，发现新兴市场的股指期货品种在已有的文献没有得到充分的研究，从而在一定程度上影响了关于股指期货对于市场