金融风险希腊债务危机分析报告.pptVIP

希腊债务危机冲击全球市场 希腊债务危机 近期，希腊主权债务危机加剧成为当前国际金融的主要风险。人们担心，希腊这第一张多米诺骨牌被推倒，紧跟着的是西班牙和葡萄牙，全球对欧元区债务危机愈演愈烈的担心情绪正在蔓延，投资者担心希腊债务问题在欧洲扩散并演变成新一轮金融危机。于是，欧元大跌，美股暴跌，油价暴跌，全球市场动荡不安。 全球股市动荡 5月10日因为欧盟和IMF的救助希腊债务危机计划出台，使得股市有所上升。但仅涨一天，周二回软。道指当日跌38.32点。英、法、德股市均下跌，跌幅在1%上下。周一暴涨14.43%的西班牙股市周二跌4.72%，周一暴涨9.13%的希腊股市周二回落2.47%。亚太股市周二回落，日本股市收跌1.14%，我国港股跌1.37%，韩股跌0.44%。 国内股市因为国家房产新政等紧缩性政策，加上CPI上升率抬头，人们担心央行加息而一度走低，周一上涨一天，周二开始继续下滑。 金融危机“变身”主权债务危机 ？ 在世界经济逐渐走出金融危机阴影之际，新的主权债务危机正成为复苏的拦路虎。 ＩＭＦ在日前发布的《世界经济展望》报告中警告：“近期的一大风险，就是对主权流动性和希腊清偿能力的担心，如果得不到控制，可能转化成全面蔓延的主权债务危机。” 主权债务违约 当一国不能偿付其主权债务时发生的违约。 欧盟大部分国家，随着救市规模不断扩大，债务的比重也在大幅增加。当危机达到一定阶段就可能会出现主权违约。在市场经济体制中，当一国发生主权债务违约，是不能以该国主权来偿还债务。通常都是以两种方法进行解决： 违约国向世界银行或者是IMF借款； 与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。 引例： 例：阿根廷主权债务违约危机 20世纪90年代，阿根廷政府外债大幅增加，2000年达到1462万亿，超过外汇收入的4倍以上。最终宣布对所有债务实行违约。接着阿根廷货币大幅贬值。 例：迪拜主权债务违约危机2009年11月25日，中东阿联酋迪拜出现主权债务危机，迪拜政府宣布重组旗下的主权投资公司迪拜世界，并寻求延迟6个月偿还债款。迪拜债务危机出现后，迅速在全球范围引发一系列连锁反应。市场担心新一轮的“金融海啸”将会出现。称其可能拖累全球经济二次探底。亚欧股市大跌。 希腊债务危机进程-开端 开端： 希腊主权信用评级降低。 去年10月初，希腊政府突然宣布高达3000亿欧元相当于其GDP的113%的债务，远超欧盟规定的60%的上限。 鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级（2009年12月，从A-调低到BBB+），希腊债务危机正式拉开序幕. 希腊债务危机进程-发展 发展： 随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府必须在2010年紧急筹措540亿欧元资金，否则将面临“破产”威胁。 受此影响，从今年1月下旬开始，全球主要金融市场再度出现动荡，其中道琼斯30种工业股票平均价格指数一度跌破万点大关。许多分析人士担心，欧洲债务危机愈演愈烈，不仅将影响欧元区经济，甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。 希腊债务危机进程-发展 纯投机性CDS交易（裸买裸卖）-被认为加剧希腊债务危机 信用违约掉期交易（CDS），可以看作为对金融资产（如债权）的保险。 而CDS“裸买”行为指的是，买家并不持有实际债权，仅仅买入CDS。希望CDS价格上涨后转手再卖。这样一来，CDS交易不仅没有起到规避风险的作用，而且为炒作风险从中牟利提供了动力。 希腊债务危机进程-发展 希腊为弥补财政赤字被迫发行国债融资。而国债投资者则通过购买ＣＤＳ来规避风险。然而，一些裸买家则希望借助希腊“破产”来大幅提高希腊国债ＣＤＳ的价格，进而转手卖掉，从中牟取暴利。 于是，希腊国债CDS价格一路上涨，导致投资者对于希腊政府可能出现违约的担忧进一步加剧，在购买希腊国债时会相应希望得到更高的收益率。结果便是希腊发行国债的成本越高，致其无法在金融市场上融资。 希腊债务危机进程-发展 希腊债务危机演变成欧洲债务危机。 欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些认为较稳健的国家及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。 2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。 希腊债务危机进程-发展 2010年2月4日西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。2月5日，债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅 。 希腊债务危机进程-蔓延 蔓延： 德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响。 201