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中金公司-五洲交通-600368-盈利再现高增长.pdf
业绩回顾
证券研究报告
2011 年 3 月 1 日 收费公路 研究部
任重 杨鑫，CFA 推荐
分析员， SAC 执业证书编号： 分析员，SAC 执业证书编号：
S0080209070097 S0080208020077 五洲交通 (600368.SH)
renzhong@ yangxin@
盈利再现高增长，2011 年执行力将迎接考验
主要财务信息
2010 年业绩符合预期：
(人民币百万元) 2009A 2010A 2011E 2012E
主营业务收入 241 358 1,814 1,572 2010 年实现收入 3.58 亿元，同比增长 49%；实现净利润 2.14 亿
(+/-%) 15 49 406 (13) 元，同比增长 49.9% ，对应每股收益0.38 元，基本符合此前每股
净利润 143 214 427 472 0.39 元的预期。每 10 股派发 1.10 元股利，对应 29%的派息率。
(+/-%) 51 50 100 11
经常性损益净利润 143 214 427 474 正面：
(+/-%) 46 50 99 11
( ) 0.26 0.38 0.77 0.85
每股盈利 元 • 坛百路、金宜路和南梧路车流量分别同比增长 15.5%、17.7%
每股经营现金流 (元) 0.24 0.40 (0.73) 1.48
市盈率(X) 28.6 19.1 9.6 8.7 和 38.1% ，增速好于全国平均水平，成长性看高一线；
市净率(X) 1.9 1.8 1.6 1.4 • 坛百高速净利润 1.9 亿元，好于此前预计的 1.6 亿元约 19%；
EV/EBITDA 22.0 23.9 8.3 7.6
现金分红收益率(%) 1.1 1.5 3.0 3.3 • 凭祥物流园区收入同比增长 360% ，经营进一步进入正轨；
净资产收益率(%) 6.6 9.2 16.2 15.9
股票信息 负面：
A股 • 由于广东连接段未能如期完工，岑罗高速亏损0.35 亿元。
当前股价 人民币7.35
股票代码 600368.CH
日成交量（百万股） 3.92 发展趋势：
52周最高价/最低价 人民币10.63/5.82 • 2011 年执行力将迎接考验：由于对涉及房地产业务的上市
发行股数 （百万股） 556
其中：流通股（百万股）
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