国际原油期货价和国内原油现货价格关系的协整研究.pdfVIP

国际原油期货价格和国内原油现货价格关系的协整研究 蔡永明 2006年4月 摘要 本文采用协整理论、向量自回归(VAR)、Grangerl蜀果关系检验、误差修 正模型(ECM)等函数方法，多角度地对国际原油期货价格和国内原油现货价 格之间的关系做建模研究，以期为石油政策的制定、石油战略的调整和为石油企 业合理预测油价波动和规避风险提供一种理论参考。基于周数据所作的VAR模 型、脉冲响应函数和Granger因果关系检验结果显示：国际原油期货价格在一定 程度上受中国原油现货价格的影响；而国内原油现货价格则在很大程度上受到国 际原油期货价格的影响；但两者相互作用的力量是不对称的。 最终做出的长期协整方程显示：纽约原油期货价格与大庆原油FOB现货价格 之间形成了长期显著的均衡关系。从建立的模型来看，模型能通过各种检验并具 有较好的拟合精度，可以较准确地反映国际原油期货价格和国内原油现货价格之 间的相互关系。研究结论给我国的能源政策制定和战略调整提供了一个理论参 考，同时也为国内原油交易特别是为现货企业套期保值提供参考，以达到规避原 油期货价格巨幅波动带来的生产和交易风