利率平价理论对国的适用性研究.pdfVIP

内容提要 在充分有效的金融市场条件下，利率、汇率与国际资本流动 三者间的关系机制是一种自平衡机制，而利率平价理论就是这种 自平衡机制的完美体现。对于中国来说，由于存在着利率、外汇 管制和市场缺陷(完整意义上的远期外汇市场不存在)，这种自 平衡机制实际上不可能存在，三者之间是一种不协调的关系。但 是，随着中国金融自由化进程的推进，此自平衡机制将会逐步在 中国确立。本文通过对利率平价理论的历史考察和数学推导，在 引入交易成本和制度摩擦系数的基础上，力图导出适合于中国的 利率平价公式，用该公式的演化过程来对自平衡机制的逐步建立 过程给以表述。并且在分析了利率平价的作用过程和中国制度环 境的基础上，对利率、汇率、国际资本流动三者之间不协调的关 系作出了理论分析，对人民币；t-率近期的升(眨)值压力予以预 测。 本文共分六个部分。前言部分是文章的引子，给出了本文所 涉及的概念的界定以及文章的假定条件；第一章是利率平价理论 的历史考察。对利率平价理论的演变三阶段作一概述，并指出其 不足之处：第二章是利率平价理论的数学表述。在数学表述的基 础上，引入交易成本的概念，并对其进行详细论证，提出：引入 交易成本后利率平价线从一条化成了两条。第三章是利率平价公 式对中国